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财报透视 | 九毛九业绩大“缩水”，去年增收难增利！单店收入持续下滑(2)

2025-03-11 07:47:26 A+A-

自上市以来，九毛九股价走势波动剧烈，近年来股价持续低迷。截至3月10日收盘，股价报3.08港元，较历史高点37.31港元跌幅超90%；最新市值仅剩43亿港元，较市值巅峰472亿港元蒸发约九成。

回顾近年来的财报数据，九毛九的业绩起伏明显。2022 年，受大环境影响，公司实现营业收入40.06亿元，同比下降4.16%；净利润4928万元，同比下滑85.50% 。2023年，随着市场环境的改善，公司业绩迎来大幅反弹，营收同比增长49.43%至59.86亿元，净利润同比增长820.18%至 4.54亿元 。

然而，进入2024年，情况再度生变。上半年，九毛九共实现收入30.64 亿元，同比增长6.4%，虽营收创历史新高，但增速明显放缓；实现权益股东应占溢利7229.1 万元，同比下降67.5% 。

深入分析2024年上半年业绩下滑原因，一方面，尽管太二和怂火锅因门店扩张带来了一定的营收增长，但餐厅的翻台率及顾客人均消费下降，抵消了部分增长。另一方面，九毛九品牌收入下降8% 至2.92亿元，主要是餐厅数目与顾客人均消费减少所致。此外，旗下其他品牌经营亏损进一步扩大，如那未大叔是大厨业绩持续低迷。

值得一提的是，2020年至2023年，九毛九的广告及推广开支逐年攀升，分别为2140万元、4772万元、5555万元、8452万元。

面对困境，九毛九近来动作频频：2024年9月，太二酸菜鱼和“山的山外面”火锅品牌首次开放加盟，试图以轻资产模式破局。另一方面，剥离非盈利子品牌，集中资源扶持太二和怂火锅厂。此外，通过菜单精简、供应链整合提升人效，但短期效果尚未显现。

交银国际证券研报认为，2024年四季度同店销售持续下滑，公司于四季度持续闭店，其中太二门店环比净减少20家，其中19家为中国内地自营门店。未来公司将就剩余负表现门店与物业进行减租安排。太二品牌正进行积极调整，预计3月底落地。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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