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财报透视 | 九毛九业绩大“缩水”，去年增收难增利！单店收入持续下滑

2025-03-11 07:47:26 A+A-

财报透视 | 九毛九业绩大“缩水”，去年增收难增利！单店收入持续下滑

3月10日，餐饮巨头九毛九(09922.HK)发布盈利预警公告，预期2024财年将录得收入约人民币60.73亿元，而于上年同期为59.86亿元；2024财年录得公司权益股东应占年内溢利不少于人民币5000万元，较上年同期4.54亿元下滑，缩水近90%。

财报透视 | 九毛九业绩大“缩水”，去年增收难增利！单店收入持续下滑

九毛九年报增收不增利、突然“变脸”，引发市场和投资者广泛热议。

公告称，公司盈利预期下跌主要原因为：一是2024财年外部环境的变动，餐饮市场竞争加剧，餐厅的同店表现下跌。二是因部分餐厅关闭及表现不佳等因素导致的一次性闭店损失及减值损失（非现金项目）等合计不超过人民币1.35亿元。此外，2024财年取得的政府补贴及增值税加计抵减及豁免等其他收入减少，以及汇率波动导致的汇兑亏损净额增加。

九毛九表示，已采取/将采取以下措施改善其经营表现：持续监察表现欠佳的餐厅，更谨慎地评估开店计划；实施门店运营改善策略，持续优化产品品质及结构、提升服务质量、迭代门店模式等；并进一步提高供应链体系的营运效率，通过IT赋能提质降本。

而九毛九2024年收入增长，主要依赖门店扩张。截至2024年底，九毛九旗下餐厅超730家，较2023年新增约100家。但单店收入持续下滑：主力品牌太二酸菜鱼翻台率从2019年的4.8次/天降至2.5次/天，客单价也从75元回落至70元以下。

资料显示，九毛九国际控股有限公司创立于1995年，以“九毛九西北菜”起家，后孵化出太二酸菜鱼、怂火锅厂等品牌，形成多品牌矩阵。2020年1月15日，成功在港交所挂牌上市，上市首日股价大涨，收盘价相较于招股价6.6港元/股大幅上扬。

自上市以来，九毛九股价走势波动剧烈，近年来股价持续低迷。截至3月10日收盘，股价报3.08港元，较历史高点37.31港元跌幅超90%；最新市值仅剩43亿港元，较市值巅峰472亿港元蒸发约九成。

回顾近年来的财报数据，九毛九的业绩起伏明显。2022 年，受大环境影响，公司实现营业收入40.06亿元，同比下降4.16%；净利润4928万元，同比下滑85.50% 。2023年，随着市场环境的改善，公司业绩迎来大幅反弹，营收同比增长49.43%至59.86亿元，净利润同比增长820.18%至 4.54亿元 。

然而，进入2024年，情况再度生变。上半年，九毛九共实现收入30.64 亿元，同比增长6.4%，虽营收创历史新高，但增速明显放缓；实现权益股东应占溢利7229.1 万元，同比下降67.5% 。

深入分析2024年上半年业绩下滑原因，一方面，尽管太二和怂火锅因门店扩张带来了一定的营收增长，但餐厅的翻台率及顾客人均消费下降，抵消了部分增长。另一方面，九毛九品牌收入下降8% 至2.92亿元，主要是餐厅数目与顾客人均消费减少所致。此外，旗下其他品牌经营亏损进一步扩大，如那未大叔是大厨业绩持续低迷。

值得一提的是，2020年至2023年，九毛九的广告及推广开支逐年攀升，分别为2140万元、4772万元、5555万元、8452万元。

面对困境，九毛九近来动作频频：2024年9月，太二酸菜鱼和“山的山外面”火锅品牌首次开放加盟，试图以轻资产模式破局。另一方面，剥离非盈利子品牌，集中资源扶持太二和怂火锅厂。此外，通过菜单精简、供应链整合提升人效，但短期效果尚未显现。

交银国际证券研报认为，2024年四季度同店销售持续下滑，公司于四季度持续闭店，其中太二门店环比净减少20家，其中19家为中国内地自营门店。未来公司将就剩余负表现门店与物业进行减租安排。太二品牌正进行积极调整，预计3月底落地。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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