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阿维塔递表港交所 央企新能源车企加速资本化(2)

2025-12-02 07:43:02 A+A-

盈利指标的改善成为增长质量的核心佐证。受销量爬坡带动单车成本下降18.3%及高端车型占比提升影响，阿维塔毛利率在2024年转正至6.1%，2025年上半年进一步提升至10.1%，一年半内实现13.1个百分点的提升。

阿维塔2024年研发投入达12.14亿元，同比增长83.9%，重点用于华为乾崑ADS 4智驾系统与鸿蒙座舱的技术迭代；销售费用为28.7亿元，同比增长156%，支撑渠道触点扩展至超400个。两项费用合计占2024年营收的27%，构成当期利润的主要支出项，也为技术储备与市场拓展奠定基础。

股权协同破解成长难题

外界普遍认为，阿维塔的成长，核心在于构建了“央企背景+头部企业+市场化资本”的多元支撑体系。长安汽车、华为、宁德时代的三方协同，覆盖从技术研发到产能供应的全链条，这种资源整合能力成为其区别于其他新势力的关键特征。

中国证券报记者观察到，阿维塔股权结构呈现出稳定控股与多元参与的特征。其中，长安汽车以40.99%持股保持控股地位，提供整车制造体系与合规管理支撑；宁德时代持股9.17%，为其供应核心动力电池并定制开发骁遥电池；华为则通过技术合作与资本关联深化绑定，阿维塔以115亿元收购华为引望10%股权，形成了技术与资本的双重协同，华为乾崑智驾系统优先向其开放，并纳入华为渠道体系。此外，国绿基金、国投集团及重庆、合肥等地政府平台的入股，进一步完善了资本结构与资源网络。

供应链协同实现成本与效率的平衡。生产端初期依托长安汽车代工快速实现量产，2025年上半年向长安汽车采购占比已降至11.1%，自主供应链建设提速；电池端与宁德时代的定制化合作，不仅保障供应稳定性，更使2025年上半年电池采购成本同比下降8%。

客户结构呈现集中特征，2024年前五大客户收入占比73%，其中最大客户贡献52%收入，这一特点与其中高端出行市场的布局相关，主要通过与大型出行平台合作实现批量交付，形成了B端市场的稳定订单来源。

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