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小米仍需一次创业(2)

2026-05-29 07:35:41 A+A-

2025年一季度，小米再迎阶段性增长高峰，营收1112.93亿元，同比增速高达47.4%，经调整净利润106.8亿元，同比增长64.5%。增长动力来自两大板块协力：一是IoT与生活消费产品业务，收入达323亿元，同比增长58.7%，收入和毛利率双双创下历史新高；二是智能电动汽车及AI等创新业务，收入从2024年一季度的2600万元跃升至186亿元，成为拉动营收突破千亿的关键增量。

而到了2026年一季度，这一连续增长的节奏被彻底打破：总营收991.42亿元，同比下滑10.9%，终结了此前连续五个季度营收破千亿的纪录；经调整净利润60.72亿元，同比下滑43.1%。

营收与利润双双同比下滑，小米遭遇了近年少见的业绩下行。

02.承压的基本盘与转亏的新战事

作为小米的基本盘，手机×AIoT业务的下滑是公司期内业绩承压的主因。

2026年一季度，该分部收入792.77亿元，同比下滑14.5%，占总营收的比重从去年同期的83.3%降至80%。其中智能手机业务出货量同比下滑19.2%，受存储芯片等核心零部件价格上涨及市场竞争影响，手机业务毛利率从12.4%降至10.1%，消费电子业务正在面临行业周期与成本的多重不利因素。

被寄予厚望的汽车及AI业务，也未能延续去年的盈利势头。2026年一季度，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入198.64亿元，同比增长6.9%，其中汽车交付量80856辆，同比增长6.6%，收入190亿元。

但交付量的增长并未带来盈利改善：受停售初代SU7、推出售价更低现车（清理库存），以及购置税补贴等因素影响，汽车平均售价从去年同期的23.83万元降至23.51万元，同比下滑1.3%；加上AI等新业务的持续投入，该分部在去年三季度、四季度实现阶段性盈利后，本季度再次陷入经营亏损，亏损额达31亿元。

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