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AI布局十多年，市值跌了5000亿，百度焦虑了吗？(2)

2026-07-03 07:44:15 A+A-

2025年四季度该板块收入约150亿元，同比下滑16.5%，后期百度甚至不再单独披露这块压舱石业务的营收数据。

AI正在彻底解构搜索赖以生存的商业模式。

用户输入问题就能获取完整答案，不再需要跳转网页、点击广告，百度竞价流量逻辑的盈利大盘，根基正在松动。

PART.02

疯狂押注AI投资

为扭转业绩颓势，百度开启一轮密集投资布局。

AI布局十多年，市值跌了5000亿，百度焦虑了吗？

百度风投上半年投资的AI项目图源：IT桔子

2026上半年，百度战投、百度风投合计出手39笔投资，其中24笔资金投向AI、具身智能领域，占比62%。

横向对比，阿里同期34笔投资，AI相关项目占比过半；腾讯全年25笔投资，仅8笔布局AI，百度押注AI的力度远超另外两家大厂。

投资清单覆盖整条产业链，具身智能加码智平方、欧拉万象与人形机器人创新中心；AIGC赛道加注生数科技、3D内容生成厂商，甚至延伸布局量子、光子计算、核聚变等前沿硬科技，几乎扫遍国内主流人形机器人初创公司。

大手笔撒钱背后，藏着百度难以回避的深层焦虑。

第一，传统基本盘持续失血。2024年百度经营现金流131亿元，2025年转为净流出151亿元，2026一季度继续流出32亿元。自2023年起，百度在AI领域累计投入超千亿元，成本持续走高。2026一季度公司净利润34.5亿元，同比大跌55.36%。AI业务看似增速亮眼，收入却大多来自B端算力租赁、硬件售卖，高附加值AI应用2025年收入仅102亿元，占总营收不足一成。

第二，核心技术人才持续流失。有内部人士透露字节、阿里等竞争对手长期高薪挖角，P9级技术骨干年流失率接近四成。源源不断的AI核心人才从百度出走，撑起多家行业新公司，自家反倒成同行的人才输送池。2025年底百度启动大规模人员优化，员工规模从41300人缩减至35900人，试图集中全部资源倾斜AI业务。

第三，大厂AI发展路线出现明显差异。

字节走的是产品驱动路线，抖音、豆包与火山引擎搭建起完整流量闭环，天然坐拥海量C端使用场景。2026年字节规划1600亿AI资本开支，依托庞大用户数据持续快速迭代各类AI产品。

阿里主打场景驱动的发展思路，通义千问深度绑定电商与本地生活业务，依靠开源模式吸纳了大量开发者，相关模型全球下载量突破7亿次，商业化落地主要依托阿里云承接各类需求。

腾讯选择更为稳健的观望发展路线，手握微信这一顶级超级流量入口，整体采取自研研发搭配小额对外投资的双线发展方式稳步推进AI布局。

反观百度则是依靠投资驱动发展，自身缺少原生AI流量场景，只能通过大量对外投资补齐业务短板，外部投资拿到的股权资源，也很难和内部业务形成有效的生态协同。

AI布局十多年，市值跌了5000亿，百度焦虑了吗？

李彦宏多次对外表态，AI将成为百度未来核心增长曲线。2026一季度AI业务收入136亿，占一般性业务收入52%，首次超过半数。但这份增长的算力硬件投入高、毛利微薄，人形机器人等赛道至少还要3至5年才能规模化盈利，短期无法填补搜索广告下滑带来的缺口。

PART.03

百度加速突围

2021年百度市值峰值突破千亿美元，对比当前市值，累计蒸发819.8亿美元，折合人民币5560亿元。十年坚持AI长期主义，换来的却是市值大幅缩水，资本市场耐心已经见底，留给百度调整纠错的窗口越来越窄。

为自救，百度持续大刀阔斧调整内部架构。2026年1月整合文库、网盘业务，成立个人超级智能事业群；4月废除传统字母职级体系，更换为数字职级；5月设立由李彦宏直管的模型委员会，基础大模型、应用模型团队全部直报创始人，推动高层扁平化管理，核心目的就是留住研发骨干，摆脱只输出人才的“黄埔军校”标签。

早些年李彦宏坚持闭源路线，公开直言开源没有商业价值，后期迫于行业竞争才开放文心大模型，摇摆不定的策略，直接错失开发者生态红利。反观阿里开放通义千问快速抢占开发者市场，文心依托自研飞桨框架，和行业主流PyTorch生态（围绕PyTorch核心框架，由开源社区、企业及开发者共同构建的一系列工具包、库、框架和程序组成）割裂，进一步抬高开发者使用门槛。

全栈自研曾是百度引以为傲的核心壁垒，如今多条技术线同步烧钱，反倒拖累现金储备，C端爆款AI产品缺失，B端算力业务盈利薄弱，自动驾驶短期看不到大规模盈利希望。

AI布局十多年，市值跌了5000亿，百度焦虑了吗？

市场所有人都在追问同一个核心问题：百度AI真正不可替代的核心竞争力，到底是什么？

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