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IPO雷达｜业绩增速放缓，乳制品售价连年下跌！南方乳业上市存诸多变数(2)

2025-06-25 07:28:01 A+A-

截至本招股说明书签署日，贵阳农投集团合计控制公司88.21%的股权，为公司的控股股东，贵阳市国资委为公司的实际控制人。

去年业绩增速显著放缓

据国家统计局数据统计，近年来我国内奶类产量整体呈上升趋势，于2023年达到高点；2024年因为生鲜乳市场供需失衡，导致生鲜乳价格持续下行，奶类产量小幅下降，预计2025年行业有望达到供需平衡。

受行业影响，南方乳业去年业绩增速显著放缓。2022年至2024年（以下简称“报告期”），公司分别实现营业收入15.75亿元、18.05亿元、18.17亿元，归母净利润分别为1.73亿元、2.00亿元、2.09亿元。报告期内，公司乳制品业务占比均保持在95%以上。

IPO雷达｜业绩增速放缓，乳制品售价连年下跌！南方乳业上市存诸多变数

报告期内，公司资产负债率分别为33.97%、39.81%、26.35%，资产负债率低于同行业可比公司平均水平，长期偿债能力较强。公司流动比率及速动比率则低于同行业可比公司平均数。

报告期内，南方乳业销售费用率和管理费用率均低于同行业可比公司平均数。同时，公司研发费用率低于同行业可比公司平均数，主要系三元股份、皇氏集团、阳光乳业等研发费用率偏高而拉高了可比公司均值水平，公司研发费用率与同行业可比公司中的伊利股份等较为接近。

主要产品售价连年下跌

报告期内，南方乳业销售渠道以直销和经销并重，报告期内各期通过经销模式实现的收入占主营业务收入的比例分别为65.92%、63.93%及61.32%，呈逐年降低的趋势，主要系公司大力发展电商渠道、终端渠道及送奶上户等直销客户，导致直销收入增幅较快所致。

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