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中长资金入市，怎么看？

2025-01-24 07:54:53 A+A-

中长资金入市，怎么看？

A股的中长期增量资金可能要来了！

1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，这个方案主要是引导商业保险资金、全国社保、养老保险基金、企业年金等中长期资金入市，还有具体的量化指标，比如对商业保险资金力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，对公募基金持有A股的流通市值每年至少增长10%。

大家也知道A股投资者结构中主要以散户为主，大多数散户喜欢炒作和短频快的交易，也容易受市场情绪的影响，所以A股总体波动还是较大。

而中长期资金具有投资期限长、追求长期稳定回报的特点。

如果能够推动这些资金入市，有助于优化投资者的结构，使得市场更加理性、成熟，减少市场波动，为资本市场提供稳定的资金来源。

此外，中长期资金的入市将有利于提升资本市场的整体质量，推动资本市场的持续健康发展。

为什么这么说呢？

其实，过去中长期资金凭借长期投资和价值投资的理念，还是获得比较稳健的收益的。

比如上市险企新华保险、中国人寿和中国太保2024年前三季度总投资收益率分别为6.8%、5.38%和4.70%。

社保基金23年的投资收益率为0.96%，自成立以来，年均投资收益率为7.36%；

基本养老保险基金23年的投资收益率为2.42%，企业年金23年也获得正收益1.21%。

2023年在上证指数下跌3.7%、深证指数下跌13.54%、创业板指数下跌19.41%的情况下社保基金、养老基金和企业年金均实现了正收益。

中长期资金过去投资收益较为稳健，主要还是在权益类资产配置比例较低。

比如保险资金24年前三季度资产规模32.15万元，在股票配置占比只有12.8%，而如果险资每提升1个百分点，就会有对应3215亿元的增量资金。

社保基金24年前三季度资产规模3.01万元，股票配置比例15.3%，如果提升1pct股票配置，对应约301亿元增量资金。

基本养老保险规模2万元左右，股票配置比例不足2%，提升1pct股票配置，对应200亿元左右增量资金；

此外，企业年金3.15万亿规模，权益类配置比例也较低，提升1pct股票配置，对应300亿元左右增量资金。

公募基金方面，截至2024年底，公募基金总规模达到32.41万亿元，其中股票型基金4.46万亿，占比13.76%，如果提升1pct股票配置，对应3000亿元左右增量资金。

中长资金入市，怎么看？

综合来看，国内中长期权益类资产的配置比例10%-15%左右，而国外保险公司的权益类投资比例通常在20%到50%之间。

所以国内中长期权益类资产在权益类资产的配置比例有较大的提升空间，而这几个中长期资金总规模70多万亿，如果能够提升一个百分点的比例，都可能给A股带来几千亿元的长期稳定资金。

过去中长期资金整体配置股票型权益类资产比例较低，主要原因：

一是A股的波动性较大从而加剧了不确定性，而中长期资金更加注重安全性；

二是上市公司质量也参差不齐，国内上市公司数量已经超过5000多家，这也加大了筛选符合长期价值投资标的难度，所以方案里面也提到了要优化资本市场投资生态，引导上市公司加大股票回购力度，落实一年多次分红的政策。

像美股的公司有一个特点，就是特别喜欢分红和回购，每年美股分红和回购的金额要大于IPO和再融资的金额，说白了就是公司通过股市发的钱比拿的钱多，很多人觉得这也是美股牛市比较长的一个重要的原因。

而A股过去几年主要是融资市场，也就是分红和回购金额远远低于IPO和再融资金额的，所以我们现在政策也在往这个方向引导。

比如2023年8月27日证监会提出了阶段性收紧IPO节奏，所以23年和24年IPO上市公司的数量和融资金额都大幅下滑；

中长资金入市，怎么看？

图片来源：Wind

此外，A股加大的分红的力度，近几年分红金额不断增长。

中长资金入市，怎么看？

在一系列政策的鼓励引导下，24年A股的回购金额也创新高，截至2024年12月19日，回购金额达1591亿元，较2023年868亿元增长约83%。

有一说一，在回购和分红以及融资输血方面，A股确实在变好。

三是，中国中长期资金的考核周期较短，如养老金三年或者五年考核一次，企业年金则每年考核一次，这影响了投资管理机构坚持长期价值投资的理念。

所以这次方案也提到对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，社保基金和基本养老保险基金、企业年金等也加快出台长周期业绩考核机制，希望以这种的方式引导这些资金去做长期稳定的投资。

四是，过去基金亏钱了，基金公司、基金经理仍然能靠规模收取管理费，这让投资者的体验较差，所以产生较大的赎回。

这次方案也提到要强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现重视规模而情轻回报的经营倾向。也许以后我们亏钱基金公司和基金经理就拿不到管理费，只有帮我们赚到钱，才能有管理费和收益分成。

所以这几个痛点如果真的能够解决，那未来中长期资金入市的堵点和障碍就减少了，自然中长期资金就会更多的配置股票。

不过政策出来后，A股当日的高开低走表现还是遭到了很多股民的吐槽，短期看，市场可能还是对政策有点麻木，毕竟以前证监会也多次提到过引导中长期资金入市。

所以长期来看，政策如果能够执行到位，中长期资金入市肯定是利好，但是投资者还是要密切关注政策动态和市场变化，还是要理性投资吧。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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