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巴菲特成功抵御美股暴跌，我们能从中学到什么？

2025-04-23 10:03:48 A+A-

自4月2日特朗普实施对等关税以来，全世界排名前500的富豪损失了千亿美元。

而现年94岁的巴菲特，却成功躲过此次美股暴跌风险，跃居全球富豪榜第四，成为今年全球十大富豪中唯一实现财富增长的人。旗下的伯克希尔哈撒韦公司也在美股市场逆势上涨，跑赢标普500指数约24个百分点，股价表现远超市场平均水平。

那么，巴菲特是如何做到的呢？方正证券燕翔团队发布的报告里，总结了这三个策略，希望对你能有启发。

关键节点上调整股票仓位

在2024年5月，巴菲特就在股东大会上提到，当前没有足够有吸引力的公司进行投资，体现出他对美股估值偏高的担忧。随后又因担心人工智能领域的商业化应用风险和美国大选可能给税收政策带来的重大不确定性。在下半年减持苹果等公司股票，套现了大量现金，伯克希尔的现金储备超过了3300亿美元，创历史新高。

回顾发现，巴菲特在历史上做出的重大择时投资决策不是很多，但择时最终成效还是比较明显的。

在2001年至2002年之间，美国互联网泡沫破裂，股市大跌，巴菲特股票仓位一度低于债券仓位，此时的债券回报率远高于股票，巴菲特在此期间取得了不错的超额收益。

直到2004年底，伯克希尔持有的现金及现金等价物比例一路攀升，从2001年底占比7%一直上升到2004年底39%左右，此时的巴菲特称自己拥有着猎枪，但寻找不到合适的猎物。

2005年之后，伯克希尔的股票仓位稳定上升，而现金及现金等价物与债券的仓位开始缓慢下降。

2023年以来，面对美股整体特别是科技股板块的高估值风险，巴菲特再度大幅降低股票仓位。

总结来看，巴菲特会通过充足的现金储备，来降低投资组合面临的短期市场波动风险，同时也为未来投资机会做好准备。

在能力范围内行事

“我本人不搞分散，我认识投资比较成功的人都不搞分散。”

通常情况下，巴菲特保持在能力范围内行事，专注于投资自己了解的领域。

数据显示，2011年之前，巴菲特对行业配置集中于金融与日常消费。2011年巴菲特一反传统地大量买入IBM公司，开启了科技股投资之路，但这一投资并不太成功。2016年巴菲特开始买入苹果公司股票，随后陆续加仓至最高一度达到50%以上的仓位，随后科技股跃升为巴菲特第一重仓行业。2022年，巴菲特开始大量买入能源行业上市公司。随着巴菲特减持苹果，金融行业持仓再度反超信息科技行业。目前持仓主要集中在金融、信息科技、日常消费、能源中。

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确保投资标的的业务可以被理解

“你不需要正确地分析成千上万的公司，你只需要正确判断几家公司就可以了”。

在投资中，巴菲特一向秉持“公司的业务要能够被理解”的基本理念，不过，他的重仓行业也会随着他的学习不断转变。

例如，巴菲特曾在2011年称赞像苹果这样的公司，轻资产、低投入的商业模式最佳，但由于难以判断未来十年间苹果的发展情况，他没有选择投资。而2016年以后巴菲特从消费者行为角度重新审视了苹果公司，并不断买入，并成为了伯克希尔的第一大重仓股。

另外值得一提的是，巴菲特对单一股票持仓比例几乎没有限制。截止2024年底，伯克希尔股票持仓市值中，90%都来自前10大重仓股。

最后要说明的是，经过巴菲特60年的经营执掌，伯克希尔已成为一家保险和多元化的投资集团，二级市场股票投资目前仅占到伯克希尔总资产的1/4左右。而且，对于管理千亿美元资产的公司来说，长期稳定保持盈利才是最终目的。

至于如何看待这次特朗普的关税政策会否导致经济衰退、投资方向等问题，那就要等5月3日的股东大会上，再听巴菲特现场解答了。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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