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300倍“市梦率”之上，谁在将寒武纪推向中国“英伟达”？(2)

2025-08-29 07:39:42 A+A-

五天后的8月27日，寒武纪盘中拉升涨近10%，股价一度超越贵州茅台成为新“股王”。即便是对比其自身，寒武纪的增长也属实惊人，单月涨幅超100%，2023年至今累计涨幅超2500%，总市值超6000亿。

实际上，茅台所引领的是上一个消费升级时代的叙事，随着WTO红利与城镇化带动的金融与能源霸主时代进入尾声，曾稳居市值前三的中国石油、建设银行和工商银行等开始褪色。2017年，贵州茅台首次登场，进入市值前十，2020年正式登顶股王，五粮液、中国中免等紧随其后，外资涌入偏好核心资产概念，美的、格力也凭借高端制造概念初露锋芒。

然而就在寒王与其交棒之前，市场也曾有过插曲，2021年，由于中国成为全球新能源产业链的核心，宁德时代突破万亿，比亚迪跻身TOP10阵营，直至更强悍的“算力黄金”来到。

2022年末ChatGPT诞生，2025年DeepSeek崛起，几日前，国务院又印发了《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快实施“人工智能+”科学技术、“人工智能+”产业发展、“人工智能+”消费提质、“人工智能+”民生福祉、“人工智能+”治理能力、“人工智能+”全球合作等6大重点行动。

资本市场的狂欢不再是无的放矢，“谁掌握了算力，谁就掌握了未来”的逻辑开始被真正广泛接受。寒武纪的崛起，某种意义上标志着A股“股王”的叙事转换：从以往的稀缺消费品，变成了稀缺的算力资源。

300倍“市梦率”之上，谁在将寒武纪推向中国“英伟达”？

都在给“神话”添柴

“寒王”，堪称资本市场的一个特殊存在。

它的前身是中国科学院计算技术研究所在2008年组建的“探索处理器架构与AI的交叉领域”10人学术团队。创始人是1985年出生的陈天石，来自中科大少年班。作为国产高端芯片第一股，在成立的前8年时间里，寒武纪一直在亏损。

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以至于市场一直有疑问，寒武纪的上涨究竟靠什么支撑？

寒武纪最新财报显示，2025年上半年营收增长达4347.8%，公司首次实现整体盈利，净利润超10亿元，这让它在一定程度上摆脱了“只讲故事”的质疑，真正进入了盈利兑现期。

寒武纪的逆转并非个例。8月5日海光信息发布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入54.64亿元，同比增长45.21%；净利润12.01亿元，同比增长40.78%。根据计划，其还拟以换股吸并中科曙光，标志着国产算力从单点突破走向全栈自主。海光的强势表现，也给了资本市场对国产半导体替代叙事的信心。

但更多人“偏爱”寒武纪，今年第二季度，寒武纪前十大流通股东名单中，香港中央结算有限公司、华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF、华夏上证50ETF均增持寒武纪股票，嘉实上证科创板芯片ETF今年第二季度新进寒武纪前十大流通股东名单。

“超级牛散”章建平，早在2024年Q4便已进入寒武纪前十大股东之列，并在2025年Q1继续增持，持股比例达到1.46%，如今其持股市值已达96亿元。

高盛也为这份市场情绪继续添柴，不久前上调寒武纪的目标价至1835元，称主要原因为中国云计算资本支出提高、芯片平台多样化、寒武纪研发投入增大。高盛分析师Verena Jeng等人在报告中将寒武纪2025年-2027年净利润预测分别上调59%、28%和29%。

而在几天之前，DeepSeek在其V3.1版本发布之际，仅凭一句话，就让科创半导体ETF在单日上涨了7.02%，规模创下2022年3月以来新高。

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股王的宿命

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