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上市仅半年，“燕窝第一股：燕之屋业绩大变脸

2024-09-20 13:03:35 A+A-

上市仅半年，“燕窝第一股：燕之屋业绩大变脸

上半年，燕之屋实现营收10.59亿元，同比增长11.36％。

收入增长的情况下，燕之屋的归母净利润却大降，仅为5808万元，同比下降42.54％；净利润率由2023年同期的11.29％下降至5.67％。

毛利率承压

实际上，燕之屋上市前，营收、净利增速已经放缓。

2021年至2023年，燕之屋营收分别为15.07亿元、17.3亿元、19.64亿元，增速分别为15.82%、14.79%、13.54%；净利润分别为1.72亿、2.06亿元、2.12亿元，增速由39.65%逐渐放缓至19.45%、2.77%。到了今年上半年，燕之屋净利润仅5808万元，同比下滑超四成。

燕之屋盈利能力下滑一方面受营收渠道结构变化影响。

具体来看，2024年上半年，燕之屋线下渠道总收入为4.19亿元，同比下滑1.64％，占总营收的比重也由44.74%下滑至39.51％；线上渠道收入6.41亿元，占比增至60.49%。

但问题在于，一直以来燕之屋线下渠道毛利率都高于线上渠道。招股书显示，2021年—2023年，燕之屋线下渠道毛利率分别为53.9％、56.7％、58.8％；线上渠道分别为42.8％、45.7％和46.22％。2024年上半年，线上、线下渠道毛利率分别为55.48％、43.95％，同比分别下滑1.63个百分点、2.54个百分点。

线上、线下渠道毛利率双降，叠加高毛利率的线下渠道收入占比下滑，进一步拖累公司整体毛利率，上半年燕之屋整体毛利率为48.5％，同比下降2.74个百分点。

燕之屋也表示，毛利率的下滑主要归因于线下客户的消费趋于保守导致线下渠道收入增速不及预期，线下占比降低导致毛利率下降。

高价请代言

高企的销售费用进一步吞噬了燕之屋的利润。

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