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快被“炒熟”的群兴玩具：账面2700万却要斥巨资入AI 屡屡“追风”重组如何再获信任？(3)

2025-03-06 07:42:16 A+A-

在不到3个月之后，群兴玩具便再次筹划起重大资产重组，标的为四川三洲川化机核能设备制造有限公司，此次计划在2016年8月宣告终止，原因是标的公司上级主管部门认为“交易时机不成熟”。

在此后的2017年2月、2021年7月，群兴玩具还发起过两次重大资产重组，标的公司分别涉足新能源和消费电子赛道，均无果而终。

几乎每一次的重大资产重组，都寄托着群兴玩具围绕资本市场“风口”、向热门赛道切入的雄心壮志，但从结果来看，除了在二级市场“一波未平一波又起”之外，这些重组履历实在拿不出手。

反观此次的重大资产重组，群兴玩具依然将目光聚焦在了人工智能这一并购市场上的“香饽饽”。根据目前披露的信息来看，标的公司天宽科技的估值可能在8亿元以上，这也就意味着群兴玩具可能需拿出至少4亿元的资金。但近年来主业低迷的群兴玩具实在有些囊中羞涩，截至2024年三季度末的数据显示，群兴玩具账面货币资金只不过区区2700余万元，与并购所需资金相差甚远。

不过，即使在如此“艰难”的处境下，群兴玩具依然选择现金支付，其中或有一番考量。“考虑现金支付主要是因为不涉及发股，审核流程相对简单。另外，整个进程会相对快。如果涉及发股，起码得一年。如果是现金支付，快的话可能半年就（交易）做完了，”受访的一位资深投资人士表示，在他看来，选择现金支付意味着预期会更快兑现，二级市场对此也是十分乐见。

不过，该人士也指出，现金支付也存在一定的风险。如果上市公司资金面不是很宽裕，就需要背负一定的负债压力。或者标的后续业绩未达预期，股东也会承受一定损失。

据其透露，为规避风险，上市公司通常会在交易中增加一些附加条款。如要求标的公司的股东购买一定数量的上市公司股票，以实现双方利益的捆绑。此外，上市公司往往会在并购完成后再增发股票，此时公司市值一般处于较高位置，通过增发募集资金可偿还并购贷款，同时也不会过分稀释大股东的股权。

据此分析，群兴玩具向二级市场释放利好的“良苦用心”显而易见。但自从素有“炒壳大王”之称的张金成“入局”之后，群兴玩具的多番资本运作屡屡遭受质疑（群兴玩具同时还在筹划定向增发，张金成有望成为实控人）。加之此前数次并购热门资产却总是“只开花不结果”，此番重组将如何收场、群兴玩具何以重获投资者信任，仍有待观察。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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