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财说 | 市净率仅0.66倍 净利润连续六年下滑 大亚圣象被掏空

2025-03-31 08:02:55 A+A-

财说 | 市净率仅0.66倍 净利润连续六年下滑 大亚圣象被掏空

地板龙头大亚圣象（000910.SZ）的市净率只有0.66倍了。

市净率的高低和股票高估和低估存在紧密关系。长期远低于1的市净率往往表明市场对公司资产质量或盈利能力存在担忧。

这两点，大亚圣象都占了。

盈利能力下滑

木地板是大亚圣象的核心业务。2024年公司木地板业务实现收入32.79亿元，占总营收比例的61%；中高密度板实现营收13.7亿元，占总营收比例的26%。

整体业绩上，2024年大亚圣象营收53亿元，同比下滑18%；归属净利润1.39亿元，同比下滑58%，这是公司连续六年净利润同比下滑，也是六年来下滑幅度最大的一年。

大亚圣象盈利能力下滑的主要原因是行业周期。

木地板作为房地产下游，主要用于建筑物的装修，其市场需求深受房地产周期影响。国家统计局数据显示，2024年全国新建商品房销售面积9.74万亿平方米，比上年下降12.9%，其中住宅销售面积下降14.1%，办公楼销售面积下降11.5%，商业营业用房销售面积下降5.9%。上游房地产行业投资和销售的下降对下游木地板行业带来了不利影响，导致木地板行业业务量萎缩，市场竞争加剧。

从行业内部来看，近年来随着国内装饰材料行业的不断发展与成熟，行业产能总体过剩继续，竞争加剧，行业内品牌企业之间的竞争更是日趋激烈，行业洗牌进一步加深。以大亚圣象竞争对手为例，菲林格尔（603226.SH）已连续两年亏损，德尔未来（002631.SZ）则是毛利率年年下滑，净利润率甚至不足1%。

大亚圣象也表示，“2024年受房地产市场行情低迷影响，国内市场需求持续走低，公司地板与人造板产销量均下滑，营业收入出现较大降幅，毛利率下降，此外公司按照企业会计准则对可能发生减值损失的各类资产计提减值准备，导致净利润同比下降。”

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