港股IPO爆了！内地企业抢滩，硬科技新消费赛道最火(4)
估值重构——
AH股溢价率呈持续收窄趋势
AH股从溢价到折价，其背后是港股估值的重构。除了宁德时代以外，在港股上市多年的比亚迪，近期也出现了AH股折价，最新AH股溢价率为-3.06%。
德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人马强辉表示，随着香港资本市场的流动性持续提升，两地资本市场的估值会越来越接近，甚至出现目前部分H股的股价比A股的更要高的现象，也会对内地企业利用香港这个国际金融中心、境外首选上市地的平台“走出去”、或分散地缘政治风险时，享有更多的优势。
整体来看，恒生沪深港通AH股溢价指数今年3月一度跌破130大关，创出近4年来新低。该指数连跌两年，去年跌超2%，今年以来跌超7%。
华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，恒生指数当前动态PE10倍左右，在全球依然是估值洼地。且在过去几十年，其估值都围绕10倍上下波动，几乎在投资者心中形成了隐形的定价锚。港股盈利和流动性来源不一致、外资和机构持股占比高、过去板块分布过度集中在价值型股票等，共同造成了过去港股低流动性和低成长性的特点。
广发证券投行委相关负责人认为，由于国际资本对中国资产风险偏好回升，从估值联动看，2025年恒生AH股溢价指数持续下行。长期而言，随着沪深港通机制深化及资本市场改革推进，AH股估值收敛趋势有望延续。
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