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IPO雷达｜环世物流业绩大幅波动！资产负债率居高不下！依赖中东红海航线存风险

2025-06-09 07:26:32 A+A-

近日，环世国际物流控股有限公司（简称“环世物流”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中信证券和招银国际为联席保荐人。

招股书显示，环世物流成立于2003年，目前已发展成为中国领先的跨境综合物流服务商。据弗若斯特沙利文研究数据显示，2024年，环世物流位列中国民营跨境综合物流服务商第一位，并以集装箱吞吐量位列全球综合物流服务商第八位。2024年，环世物流在中国－中东及红海航线中排名第一并居该航线所有运营商中集装箱量首位。

环世物流的全球物流网络涵盖超过6000条跨境航线，覆盖约200个国家及地区。2024年，公司服务约26000家企业，涵盖全品类产品，交付772423TEU。“大掌柜”平台连接超过10万家客户及供应商，实现端到端物流流程可视化。

环世物流业绩波动极大。2022至2024年，公司营收分别为20.6亿美元、7.76亿美元、12.51亿美元，毛利分别为1.58亿美元、5642.9万美元、1.55亿美元，毛利率分别为7.7%、7.3%、12.4%。年内利润则从2022年盈利204.7万美元，到2023年亏损3842.5万美元，再到2024年盈利5160万美元。

IPO雷达｜环世物流业绩大幅波动！资产负债率居高不下！依赖中东红海航线存风险

环世物流表示，公司跨境综合物流服务收入占总收入的绝大部分，跨境综合物流服务收入受箱量及运费波动所限制。而最近几年集装箱货运价格大幅波动，2023年为行业低谷，集装箱运费大幅下降，2024年红海危机又使航线运价显著反弹。

环世物流在招股书中坦陈，“我们过往录得净亏损，日后未必能够维持盈利能力”，包括：收入增长未必能够达到预期，成本及开支于未来将可能增加，激烈的竞争可能对定价和利润率造成下行压力等等。

值得注意的是，环世物流越来越依赖中东和红海航线业务。招股书显示，2022年至2024年，公司来自中东和红海地区的收入分别占跨境综合物流服务总收入的18.4%、20.8%、30.7%，占比连年大幅提升。如果红海危机持续，可能对公司核心业务造成显著影响。

此外，环世物流表示，公司面临全球仓储与配送服务、资产运营和技术服务相关的风险，包括无法或延迟获得适宜的物业资源或取得必要的政府许可证，以及未能开发和维护现有资产或控制运营成本。

此外，环世物流资产负债率居高不下，最近三年分别为93.79%、99.45%、91.71%。截至2024年末，公司资产总值为5.01亿美元，负债总额为4.59亿美元。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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