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年内ABS发行近85亿元，两极分化下，消金机构猛抢融资“话语权”(4)

2025-06-12 07:32:29 A+A-

有低成本资金才有话语权

所谓个人消费贷款ABS，是一种以个人消费贷款形成的资产池为基础资产，通过结构化技术将基础资产池的未来现金流转化为可交易证券的金融产品。本质上是将分散的、流动性较低的个人消费贷款（如信用卡透支、消费分期、汽车消费贷、教育贷款等）进行组合打包，通过信用增级、现金流分层等处理后，在资本市场发行可流通的证券。

简单理解，本期ABS发行中，马上消费金融将发放的10亿元个人消费贷款汇聚成资产池，预估发行期内可能产生的本息现金流（含利息和手续费收入），通过与信托机构等合作发行ABS产品，投资者根据购买的证券层级获取相应的收益分配。通过ABS，发行机构可以实现基础资产的风险转移和融资目的。

除了ABS外，持牌消费金融机构的主要融资方式还包括金融债、股东存款、同业拆借、同业借款、银团借款等。不过，对应融资方式的开展也均需要符合监管要求，并提前审批。

谈及融资“补血”对于消费金融机构的重要性，苏筱芮指出，持牌消费金融公司的商业模式主要是通过自有及外部融资方式获取资金，再使用这些资金向个人客户发放个人消费贷款，同时依照贷款合同定期收取贷款利息收入。因此，能否在公开市场持续获取低成本资金、拥有更充分的对客定价权，是衡量消金公司市场竞争力的重要维度。

近年来，监管部门不断加强消费信贷发放和流向的监管，着力推进平台企业金融业务整改，宏观政策面多次提及发力消费金融，同时《消费金融公司管理办法》将ABS纳入专项业务，均助推消费金融ABS放量。

综合行业实际展业情况来看，利率压降后，同质化的业务模式下，低成本的资金来源直接影响其盈利能力和竞争力。叠加不良资产“甩卖”情况来看，消费金融机构资本充足率、拨备覆盖率等方面监管要求强化。从规模扩张到质量提升的转型路上，资本补充也面临更大考验。

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