灵魂拷问！真假IP运营？52TOYS的AB面
被称为“探花”的52TOYS，与泡泡玛特的差距恐怕不仅是市占率。
泡泡玛特、布鲁可年内股价飙升超200%，引得52TOYS“跃跃欲试”。近期，北京乐自天成文化发展股份有限公司（以下简称52TOYS）向港交所递交招股书，欲搭上潮玩风潮。
尽管创始人明确表示“不希望成为泡泡玛特第二”，但在此时谋求上市，市场对其估值显然无法忽视泡泡玛特的存在。
仔细对比可以发现，52TOYS的核心竞争力与市场印象中的IP运营有很大区别。一方面，公司严重依赖外部授权IP，且无独家代理权；另一方面，公司产品依赖经销商，触达消费者的能力在降低。
换言之，本应占据“微笑曲线”两端的52TOYS，却守在曲线的谷底。在潮玩市场竞争白热化的当下，如果其战略不改，即便顺利上市，资本市场的助力也无法扭转其亏损态势。
依赖外部IP
却自称IP运营
“52TOYS目前上市的明显优势就是赛道红利和资本支持。”有券商人士直言，“但公司依赖授权IP且非独家，盈利、渠道效率低等问题依然显著。”
招股书显示，52TOYS给自己的定位是IP玩具的研发和运营，运营模式主要为“自有IP运营+顶级授权IP合作”。
尽管将自身定位为“IP研发与运营”，但52TOYS却罕有令市场印象深刻的自有IP。
资料显示，目前公司拥有的自有IP与授权IP数量存在显著差异，收入主要依赖于授权IP，但这些授权IP大多并非独家，涵盖了包括蜡笔小新、迪士尼、猫和老鼠等在内的知名IP。
财务数据显示，2022年—2024年，52TOYS来自于授权IP的营收分别为2.33亿元、2.86亿元和4.06亿元，占总营收的比重分别为50.2%、59.3%和64.5%，呈现逐年上升的趋势。
热点推送
-
推动“影视+科技”深度融合 上影节“科技创制单元”启幕
上证报中国证券网讯（记者杨翔菲）6月18日，第27届上海国际电影节科幻电影周“科技创制单元”开幕仪式暨上海科技影都发布会在上海市松江区举行
2025-06-19影视，上海科技，科技 -
亚马逊旗下自动驾驶汽车初创公司Zoox开始增产无人出租车
亚马逊旗下自动驾驶汽车初创公司Zoox加大生产无人出租车的力度，该公司即将在美国拉斯维加斯启动其首次商业化（运作）计划。Zoox已在旧金山湾区开设了一家量产工厂
2025-06-19Zoox，出租车，亚马逊 -
第五套上市标准激发创新药企活力 19家生物医药企业科创板“落地生金”
6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），上海证券交易所（以下简称上交所）就同步制订的2项配套业务规则公开征求意见
2025-06-19科创板，企业，发布 -
澄天伟业：接受国泰海通调研
澄天伟业（SZ 300689，收盘价：47.5元）发布公告称，2025年6月18日，澄天伟业接受国泰海通调研，公司董事宋嘉斌等人参与接待，并回答了投资者提出的问题
2025-06-19澄天伟业，国泰海通，接受 -
新希望：降本工作成效显著养殖成本逐月优化
本报记者舒娅疆 “2024年，新希望走过了极为不平凡的一年，从董事会、经营团队再到全体员工，大家都付出了艰苦的努力
2025-06-19新希望，饲料，公司 -
重庆彭水多个乡镇遭暴雨袭击 部分道路中断
18日开始，重庆出现大暴雨天气。18日18时前后，重庆市彭水县的多个乡镇遭暴雨袭击，出现山洪汛情，部分道路中断。目前暂无人员伤亡报告。 18日19时前后，持续暴雨带来山洪暴发，彭水县太原镇高桥村街道被洪水淹没，不少车辆在洪水中漂移
2025-06-19重庆，无人机，吉尼斯 -
京东官宣进军酒旅行业 背后原因几何？
6月18日，京东集团股份有限公司（以下简称“京东”）发布《致全体酒店经营者的一封公开信》
2025-06-19京东，零售，家政 -
SLDE美国IPO首日开盘报21美元
佛罗里达州专注于大西洋沿岸沿海州财险业单户和公寓保单Slide Insurance Holdings Inc.（SLDE）美国IPO首日开盘报21美元，此前给出的IPO发行价为每股17美元
2025-06-19IPO，美元，大西洋 -
前实控人埋下雷，格力钛所持18亿元股权突遭冻结，格力造车事业转向
一则股权冻结信息将格力钛卷入风暴中心
2025-06-19格力，格力电器，新能源汽车 -
西北两家上市银行“补血”计划密集获批，合计不超120亿元，银行“二永债”发行再提速
财联社6月19日讯（记者邹俊涛）6月18日晚，兰州银行发布公告称，该行近期获得监管核准发行不超过50亿元人民币无固定期限资本债券，在批准后的24个月内，可自主决定发行时间、批次和规模
2025-06-19西安银行，银行，兰州银行 -
国盛金控为“新国盛证券”海选高管 证券行业高管市场化选聘日益增多
随着国盛金控吸收合并国盛证券的稳步推进，新公司的管理层架构成为市场焦点
2025-06-19国盛证券，国盛金控，总经理 -
长康5年报逾期未披露
记者黄敏 2025年4月30日，长江润发健康产业股份有限公司（长康5，证券代码：400240）发布2024年年度报告预计无法按期披露的提示性公告。公司称由于会计师进场较晚，因此预计无法按期披露定期报告
2025-06-19长康5，公司，2024 -
水井坊管理层：对白酒行业长期发展有信心
本报记者舒娅疆 6月18日，四川水井坊股份有限公司（以下简称“水井坊”）在成都召开2024年年度股东大会。水井坊董事长范祥福、总经理胡庭洲率领董监高团队出席，并与投资者围绕产品策略、行业趋势、公司库存管理、分红措施等多个方面展开交流
2025-06-19水井坊，胡庭洲，白酒 -
稳定币第一股Circle一度涨超17%，触及174.82美元，创历史新高
每经AI快讯，6月18日，稳定币第一股Circle一度涨超17%，触及174.82美元，创历史新高
2025-06-19Circle，174.82，美元 -
存货造假金额逐年攀升，金一文化遭立案及被处罚
2024年6月8日，北京金一文化发展股份有限公司（下称“金一文化”或“ST金一”，002721）发布公告，表明其在2024年6月7日收到了中国证监会北京监管局出具的《行政处罚决定书》（〔2024〕8号）
2025-06-19金一文化，2024，北京金一文化发展股份有限公司 -
哈梅内伊：大战开始了！特朗普祝伊朗领导人好运，已向伊朗发出“最终通牒”！美军轰炸机已部署！油价直线跳水后反弹
据中国新闻社援引参考消息报道，6月18日稍早前，伊朗最高领袖哈梅内伊在社交平台X上发文，宣布伊朗与以色列冲突进入新阶段：“大战开始了。” 据CCTV国际时讯消息，6月18日，美国总统特朗普就伊朗问题发表了一系列言论
2025-06-19特朗普，伊朗，以色列 -
稳定币第一股Circle一度涨超17% 创历史新高
稳定币第一股Circle一度涨超17%，触及174.82美元，创历史新高
2025-06-19Circle，新高，17 -
重磅利好来袭！科技股能否卷土重来？
6月18日，A股市场呈现弱势震荡态势，盘中一度下跌，但午后有所回升，指数最终微涨。板块轮动仍在持续，内部分化特征明显，其中科技股在当日表现突出，领先全场。 消息面上，陆家嘴论坛释放的金融开放与科技自主信号，为科技股提供了政策托底
2025-06-19板块，市场，科技股 -
5月以来苏州龙杰股价翻倍 四位董监高计划集体高位减持
财联社6月18日讯（记者武超）苏州龙杰（603332.SH）四位董监高人员于今日集体抛出减持计划，拟在股价创6年新高之际减持不超过93.21万股，以目前股价测算，套现规模约1700万元
2025-06-19公司，回购，回购股份 -
新希望：海外饲料业务打造“第三极” 要“满产、扩产、再满产”
财联社6月18日讯（记者刘建）今日，新希望（000876.SZ）举行了2024年度股东大会，现场较往年明显“人气”更旺，有新希望的工作人员告诉财联社记者，“今年来参会的人员相对去年的确要更多一些
2025-06-19新希望，饲料，公司 -
上市以来首笔大投资 英思特拟以6.5亿元建设稀土永磁材料一体化应用项目
6月18日，英思特（SZ301622，股价83.33元，市值96.61亿元）公告称，公司当日召开第三届董事会第十八次会议，审议通过了《关于投资建设稀土永磁材料一体化应用项目的议案》
2025-06-19英思特，稀土永磁材料，项目 -
何小鹏的AI帝国里，没有激光雷达
两款新车，一场会议，小鹏的AI帝国逐渐成形。而在这个帝国里，没有激光雷达。 近日，小鹏汽车自主研发的图灵芯片首次上车，搭载在小鹏中型SUV G7上
2025-06-19激光雷达，算力，特斯拉 -
智造与开放赋能 岳阳新质生产力提速
央广网北京6月18日消息（记者傅天明）6月18日，长江之滨，全国网络媒体“湖南e周”活动走进岳阳，探寻这座长江经济带重要节点城市产业发展的新图景
2025-06-19岳阳，汇川技术，新紫光集团 -
按估值算约4364万元的股份，为何出价7008万元？新凤鸣孙公司拟收购亏损企业股权
6月18日，新凤鸣（SH603225，股价10.59元，市值161.46亿元）公告称，其全资孙公司拟以7008万元收购浙江金联港务有限公司（以下简称金联港务）36%股权
2025-06-19新凤鸣，港务，公司 -
【直击股东大会】新希望：猪产业降本始终在路上 全成本首次跑进13元
6月18日，新希望(000876)召开2024年年度股东大会，吸引了数十家机构和个人投资者参与现场会议，新希望总裁陶玉岭、财务总监史涵、董秘赵亮等高管详细解答了外界所关注的问题
2025-06-19新希望，饲料，2024 -
ST长园：拟3.4亿元出售长园电子25%股权
6月18日晚间，ST长园(600525)发布公告称，公司全资子公司南京长园拟以人民币3.4亿元向深圳市沃尔核材股份有限公司（下称“沃尔核材”）转让所持长园电子（集团）有限公司（下称“长园电子”）25%股权
2025-06-19电子，沃尔核材，股权 -
荣万家与荣盛发展签订2025年债务抵偿框架协议
上证报中国证券网讯（钟黛记者张良）6月18日，荣万家在港交所发布公告称，为进一步收回应收款项余额，2025年6月18日（交易时段后），公司与荣盛发展订立2025年债务抵偿框架协议，交易总代价约为10.7亿元，将按等额基准抵销余额
2025-06-19荣万家，荣盛发展，公司 -
推3D、出文创 白酒打破传统营销桎梏
6月18日，北京商报记者在京东平台“汾酒京东自营旗舰店”注意到，山西汾酒在京东平台推出的白酒行业首例“立影3D”营销广告已上线。消费者可以打开“看实景”功能，将汾酒青花26复兴版“摆”在面前
2025-06-19白酒，消费，下跌 -
友邦人寿获批筹建保险资管子公司，持续深化投资中国
6月18日，友邦人寿保险有限公司（以下简称“友邦人寿”）宣布，已获得国家金融监督管理总局批复，筹建友邦保险资产管理有限公司（以下简称“友邦保险资管”）
2025-06-19友邦保险，中国，友邦 -
奥迪：确认暂停全面电动化计划！“不再设定明确停售燃油车时间表”
又一家知名跨国车企调整了全面电动化计划
2025-06-19奥迪，内燃机，高德
