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财说 | 二代接班 森鹰窗业能扭亏吗？

2025-06-27 07:33:32 A+A-

财说 | 二代接班 森鹰窗业能扭亏吗？

森鹰窗业（301227.SZ）开启了“二代接班”。

这家公司董事、董事长（法定代表人）、实际控制人（直接持股5254万股，占公司总股本比例的55.17%）边书平因个人原因申请辞去董事、董事长（法定代表人）及董事会专门委员会委员职务，辞职后将担任名誉董事长。接棒的是边书平之子边可仁。在此之前，边可仁为公司副董事长。

应收的暗雷

森鹰窗业是一家典型的家族企业。除了边书平和边可仁外，边可仁的妻子刘楚洁任职公司财务总监。

森鹰窗业主要从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售。主要客户多为区域性中小房地产商。其中，节能铝包木窗主要应用于具有中高端需求的建筑外窗领域，2024年该业务实现营收3.83亿元，较上期同比减少51.53%，占总营收比例的68%，毛利率为22.26%，较上期同比减少14.32个百分点。此外，铝合金窗产品营业收入1.46亿元，较上期同比增加27.17%，毛利率仅为9.32%，较上期同比减少8.12个百分点。

业绩无力，最为核心的大客户端则藏着暗雷。森鹰窗业应收账款高企，这与其所开展的大宗业务有关。该模式下，公司直接与客户对接，向房地产商、装修装饰公司等大宗业务客户提供定制化节能铝包木窗产品。

面对大客户，森鹰窗业的话语权较低，因此资金结算时间较长。截至2024年末公司应收账款高达2.91亿元，占总资产比例的13.18%。作为对比，竞争对手顶固集创（300749.SZ）、欧派家居（603833.SH）和梦天家居（603216.SH）的应收账款占总资产比例分别为6.41%、3.47%、2.13%。

高应收账款之下，森鹰窗业的信用减值损失较大。2024年公司计提信用减值损失1858万元及资产减值损失1713万元，合计3571万元，其中计提应收账款坏账损失1912万元，合同资产减值损失1131万元，存货跌价损失545万元。2025年一季度公司再度计提信用减值损失1558万元。

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