北交所对拟IPO企业进行多轮递进式问询 严查业绩“含金量”及募投可行性(2)
警惕盲目扩产与产能消化风险
除对企业持续盈利能力的关注外，募投项目的必要性、可行性及与现有生产经营能力的匹配度，也是北交所问询的另一重点。尤其是在企业产能利用率不高、行业存在下行风险的背景下，监管部门反复要求论证扩产的合理性与产能消化途径。
例如，新天力本次发行计划募资3.98亿元，其中3.37亿元用于扩产塑料食品容器，项目达产后将新增产能3.6万吨/年。监管部门要求公司说明在现有产能7.37万吨的基础上，大幅扩产后产能的具体消化途径和风险，并要求结合工程费用、设备单价等同行业对比，分析募集资金规模的合理性。
又如，通宝光电也被问及LED车灯模组扩产项目的消化能力。该公司已在主要客户上汽通用五菱中占据90%以上份额，此次募投项目拟新增产能1000万件/年，总产能将翻倍。北交所要求其说明是否具备开拓新客户、新市场的能力，以支撑产能消化。
农大科技在报告期内产能利用率呈连续下滑态势，分别为65.14%、68.72%和56.63%，却仍计划将募集资金主要用于复合肥、微生物制剂等原有产品的扩产。监管部门明确要求公司说明在行业季节性显著、产能利用率较低的背景下，继续扩产的合理性与必要性。
财务合规性深入业务实质
财务真实性一直是发行审核的重中之重，而北交所的问询已明显从表单勾稽深入至业务节点与控制权转移实质，尤其聚焦收入确认时点、依据及业务模式的合规性。多家企业因收入确认方式存在异常，被要求详细说明是否符合企业会计准则。
例如，农大科技存在部分客户自提货物却由公司联系运输方，且运输损毁风险由运输公司承担的情形。监管部门质疑其在此类业务模式下，以司机签收作为收入确认时点的合理性，是否符合企业会计准则中控制权转移的收入确认原则。
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