东方财富财经早餐 11月20日周四

每日精选

中方停止进口日本水产品：

11月19日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者问：中国向日方通报暂停进口日本水产品，您能否介绍相关细节和原因？毛宁表示，近期由于日本首相高市早苗倒行逆施，在台湾等重大问题上发表错误言论，引起中国民众的强烈公愤。当前形势下，即使日本水产品向中国出口也不会有市场。

券商合并：

中金公司11月19日公告，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司A股股票将于2025年11月20日开市时起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质发展。

英伟达财报：

英伟达第三财季营收570.1亿美元，同比增长62%，市场预期551.9亿美元；预计第四财季营收约为650亿美元，市场预期620亿美元。英伟达第三财季数据中心营收为512亿美元，同比增长66%，市场预期为493.4亿美元。英伟达第三财季调整后每股收益1.30美元。英伟达第三财季调整后营业利润为377.5亿美元，同比增长62%，市场预期为364.6亿美元。英伟达第三财季研发支出47.1亿美元，同比增长39%，市场预期为46.6亿美元。

安世半导体：

荷兰经济大臣卡雷曼斯19日发表声明，宣布暂停针对安世半导体的行政令。对此闻泰科技回应称，荷兰经济事务与气候政策部大臣声明中所指暂停的部长令是指2025年9月30日（荷兰时间）荷兰经济事务与气候政策部对安世所下达的部长令（Order），但2025年10月7日（荷兰时间）企业法庭裁决依旧处于生效状态，其效力并未受暂停的部长令任何影响，公司10月13日公告说明的企业法庭的所有紧急措施还在进行中，公司对安世的控制权仍然处于受限状态，请广大投资者注意投资风险。

中日关系：

外交部发言人毛宁19日在例行记者会上表示，日本首相高市早苗的涉台错误言论从根本上损害了中日关系的政治基础，激起了中国人民的公愤和谴责。如果日方拒不撤回甚至一错再错，中方将不得不采取严厉坚决的反制措施，由此产生的一切后果由日方承担。“中方严肃敦促日方收回错误言论，停止在涉华问题上制造事端，以实际行动认错纠偏，维护中日关系政治基础。”

制造业数智化升级：

中共中央政治局委员、国务院副总理张国清16日至19日在贵州、重庆调研制造业数智化转型升级、国有企业创新发展等工作。他强调，要认真学习贯彻党的二十届四中全会精神，深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，准确把握新质生产力丰富内涵，加快制造业数智化转型升级，扎实推进国有企业创新发展，坚持优化提升传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业并举，因地制宜发展新质生产力。

存储涨价：

继DRAM大幅涨价后，闪存（Flash）也全面涨价。据CFM闪存市场最新报价，11月19日，Flash Wafer（闪存晶圆）价格全面上涨，最高涨幅38.46%。具体来看，1Tb QLC涨25.00%至12.50美元，1Tb TLC涨23.81%至13.00美元，512Gb TLC涨38.46%至9.00美元，256Gb TLC涨14.58%至5.50美元。此外Counterpoint咨询发布研究报告，受关键芯片短缺影响，内存价格预计将在2026年第二季度之前，在当前基础上再上涨约50%。目前，传统LPDDR4面临的涨价风险最大。

疫苗行业反内卷：

据媒体报道，中国疫苗行业协会发布《关于反对“内卷式”竞争，促进疫苗及其相关生物制品行业高质量发展的倡议》。该倡议表示坚决抵制无序低价竞争，在招投标全流程中，严禁中国疫苗行业协会会员以低于成本的报价参与竞标，切实保障产品与服务的质量标准。该倡议倡导，中国疫苗行业协会会员以生产经营成本与市场供求状况为定价基本依据，依法自主合理定价，自觉维护市场价格稳定，共同营造公平有序的竞争环境。

ETF注册优化：

媒体记者获悉，证监会近日优化ETF注册及上市审核流程，取消了ETF注册环节提交证券交易所无异议函的要求，沪深交易所已相应修改了自律规则。这一举措意味着公募基金行业改革持续深化，通过简化ETF产品的注册发行上市流程安排，降低行业机构负担，释放市场活力，同时针对创新产品、复杂产品等特殊情况完善审慎监管安排。

热点题材

水产养殖：

据媒体报道，日本媒体和专家担忧日中关系恶化，进一步冲击本已面临下行压力的日本经济。作为我国农产品贸易的重要伙伴，日本与我国在水产品、高端果蔬等领域长期保持密切贸易往来，相关领域的贸易变化将引发广泛关注。

AI玩具：

工业和信息化部11月19日举行新闻发布会，介绍GB6675《玩具安全》系列强制性国家标准修订情况，三个“下功夫”推动AI玩具产业高质量发展，成为会议的主要议题之一。工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼表示，下一步，工信部将加强与相关部门的工作协同，共同推动AI玩具产业高质量发展。

据媒体报道，寒潮来袭，羽绒服迎来“涨价狂潮”。近日，青岛羽绒市场行业人士在接受记者采访时透露，现在养鸭子的特别少，羽绒价格一天一个价，90%的白鸭绒最低的时候1吨17万元，现在差不多58万元，鹅绒现在是98万元1吨，一件成人短款羽绒服，差不多需要100只鸭的绒，成本飙升致正规厂家出厂价逼近千元。

冰雪经济：

中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，充分发挥首都“双奥之城”优势，鼓励金融机构围绕“赛事+”、冰雪经济等消费场景丰富金融产品，探索开展“门票收益权质押”等融资模式，着力培育精品赛事体系和赛事运营企业。

商业航天：

天兵科技官微宣布，近日，天兵科技天龙三号大型液体运载火箭顺利完成“一箭36星”运输与振动两项关键试验，成功验证了“36星组合体”在地面运输及飞行振动环境下的结构稳定性和动力学特性。至此，天龙三号“一箭36星”地面验证试验已全部完成。

碳酸锂：

机构指出，需求的强劲导致碳酸锂月度级别短缺、去库，据Mysteel数据，11月碳酸锂月度供给约11.5万吨，需求12.8万吨，短缺约1.3万吨，市场持续去库。同时淡季消费不淡，订单支撑可延续至明年，当前碳酸锂供需矛盾已经从供给施压转向为消费驱动。

在外交部，教育部，文旅部先后提醒中国公民近期谨慎赴日后，包括三大航和民营航司在内的十几家国内航司，都陆续发布了赴日航线免费退改签通知。据一位资深航空业分析师称，从上周六到本周一，中国航空公司累计取消了约49.1万张飞往日本的机票。

有机硅：

据媒体报道，11月18日有机硅实控人会议结束，厂商19日恢复有机硅DMC报价，将价格上调至13200元/吨，较会议开始前增加约200元/吨。受此影响，107胶、生胶等下游产品报价也有不同程度跟涨。分析人士指出，考虑到行业尚处于淡季，市场对提价的接受度还有待观察。

公司新闻

合富中国：近期，公司就股票交易异常波动及严重异常波动的相关事项进行了核查。鉴于相关核查工作已完成，经公司向上海证券交易所申请，公司股票将于11月20日开市起复牌。

摩尔线程：发布首次公开发行股票并在科创板上市网上路演公告，网上路演时间为2025年11月21日（T-1日，周五）14:00-17:00。参加人员为发行人管理层主要成员和保荐人（主承销商）相关人员。

长盈精密：目前公司在人形机器人业务上供应给客户的料号超过400个。公司的项目集中在灵巧手上的传动件和结构件，现在逐步增加至大尺寸的传动件和结构件。第四季度海外人形机器人新订单仍在加速增长，公司正在积极扩产。

中水渔业：公司收到股东混改基金出具的《中水集团远洋股份有限公司大股东减持告知函》及《简式权益变动报告书》，获悉混改基金于2025年11月17日通过集中竞价方式减持其持有的公司股份258.88万股，占公司总股本的比例由5.7076%下降至5.0000%。

大为股份：关于大为股份湖南郴州锂电新能源产业项目的进展情况如下，公司于2025年6月收到湖南省国土资源厅完成储量备案的复函，标志着探矿权转采矿权的重要环节已完成。公司现阶段正在推进办理探转采相关手续，具体进度视相关政府部门审批而定。

京东方：记者获悉，经过多轮沟通协商，京东方和三星显示已就显示领域知识产权方面的争议达成和解，并已向美国国际贸易委员会（ITC）提交了共同中止并终止调查申请，后续将尽快撤销美国337调查及其他关联案件。

燕东微：持股5%以上股东国家集成电路基金因自身经营管理需要，计划通过大宗交易或集中竞价方式减持公司股份不超过2141.43万股，占公司总股本比例不超过1.5%。

德赛西威：公司已与多家知名机器人企业达成战略合作，近日正式发布机器人智能基座AI Cube，面向机器人领域的AI计算终端。

百利天恒：中国银行四川省分行承诺在符合国家相关法律法规及信贷审批条件的前提下，为支持公司发展战略，累计提供总额不低于80亿元等值人民币的综合授信支持。

赤天化：11月14日，由桐梓县工业能源和科学技术局现场核查验收通过，公司全资子公司安佳矿业重大隐患已整改完毕。11月19日收到桐梓县安全生产委员会《关于对贵州安佳矿业有限公司重大事故隐患销号摘牌的批复》，安佳矿业已恢复生产。

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环球市场

美联储10月会议纪要：美东时间周三（11月19日），美联储公布了10月28日至29日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。会议纪要显示，决策者对12月是否继续降息存在较大分歧。10月会议纪要写道：“几位与会者认为，如果未来两次会议之间的经济表现大致如他们预期，12月进一步下调联邦基金利率目标区间可能是合适的。但许多与会者表示，在他们的经济展望下，今年余下时间维持目标区间不变更为恰当。”

美国8月贸易逆差骤降：在美国联邦政府停摆导致数据推迟发布逾七周后，美国商务部周三终于发布了这份报告。由于特朗普政府全面实施的全球关税政策压低了进口规模，今年8月美国贸易逆差大幅收窄近24%。

美议员警告AI泡沫风险：当地时间周二（11月18日），美国民主党籍众议员亚历山德里娅·奥卡西奥-科尔特斯就人工智能（AI）泡沫发出了警告，加入了科技界数月以来一直在激烈讨论的争论。奥卡西奥-科尔特斯周二在众议院关于AI聊天机器人的一场听证会上指出，微软、谷歌、亚马逊和Meta等AI公司正在推动股市和整体经济中不成比例的增长。“我担心，这个行业以及相关投资的敞口，可能已经在美国经济中达到了非常广泛的程度，”她表示。“我们在谈论一个巨大的经济泡沫，”奥卡西奥-科尔特斯说。“根据这个泡沫的敞口程度，我们可能会看到类似2008年的经济稳定性威胁。”

交易提示

债市纵览

Shibor：11月19日，隔夜shibor报1.4200%，下跌10.50个基点；7天shibor报1.4870%，下跌3.10个基点；14天shibor报1.5680%，上涨1.80个基点；1月shibor报1.5200%，与前一交易日持平。3月shibor报1.5800%，与前一交易日持平。

欧债：欧市尾盘，英国10年期国债收益率涨4.9个基点，报4.602%。德国10年期国债收益率涨0.5个基点，报2.711%。法国10年期国债收益率涨0.4个基点，报3.462%。意大利10年期国债收益率跌0.5个基点，报3.453%。西班牙10年期国债收益率持平，报3.209%。希腊10年期国债收益率跌0.7个基点，报3.328%。

美债：纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨1.55个基点，报4.1289%，日内交投于4.0960%-4.1328%区间。两年期美债收益率涨1.48个基点，报3.5873%，日内交投于3.5537%-3.5978%区间，美联储发布会议纪要后刷新日高。20年期美债收益率涨1.69个基点，报4.7164%；30年期美债收益率涨1.59个基点，报4.7488%。三年期美债收益率涨1.40个基点，五年期美债收益率涨1.75个基点，七年期美债收益率涨1.82个基点。02/10年期美债收益率利差大致持平，报+53.955个基点。10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨1.94个基点，至1.8306%；两年期TIPS收益率涨4.05个基点，至1.0878%；30年期TIPS收益率涨2.12个基点，至2.5264%。

商品期货

国内期货：11月19日，国内商品期货收盘涨跌不一，碳酸锂涨近5%，工业硅、多晶硅涨超4%，沪银涨超2%。跌幅方面，纯碱跌超3%，焦煤、集运欧线跌超2%，氧化铝、花生、焦炭、玻璃跌超1%。

国际金价：COMEX黄金期货当月连续合约上涨11.80美元，涨幅0.29%，报4078.3美元/盎司。

国际油价：国际油价11月19日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约下跌1.26美元，收于每桶59.41美元，跌幅为2.08%。

国际金属：LME期铜收涨33美元，报10752美元/吨。LME期铝收涨21美元，报2801美元/吨。LME期锌收跌8美元，报2981美元/吨。LME期铅收跌8美元，报2015美元/吨。LME期镍收涨12美元，报14650美元/吨。LME期锡收涨80美元，报36953美元/吨。

国际农产品：纽约尾盘，彭博谷物分类指数跌1.68%，报30.4683点，北京时间22:30美股开盘之前维持微幅下跌状态，之后持续加速下跌。CBOT玉米期货跌1.72%，报4.4175美元/蒲式耳。CBOT小麦期货跌1.60%，报5.4975美元/蒲式耳。CBOT大豆期货跌1.58%，报11.3525美元/蒲式耳，豆粕期货跌2.30%，豆油期货跌1.98%。CBOT瘦肉猪期货涨1.19%，活牛期货跌1.68%，饲牛期货跌1.44%。

外汇市场

人民币：11月19日，在岸人民币北京时间16:30收报7.10960，较上一交易日上涨29点。离岸人民币北京时间18:00报7.11283，较上一交易日下跌0.9点。在岸/离岸人民币北京时间18:00价差为-26.3。

人民币外汇掉期：11月19日，截至北京时间16:30，美元兑人民币6个月掉期报-738点，美元兑人民币1年掉期报-1345点。

美元：美元指数19日上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.68%，在汇市尾市收于100.228。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1521美元，低于前一交易日的1.1585美元；1英镑兑换1.3046美元，低于前一交易日的1.3155美元。1美元兑换157.03日元，高于前一交易日的155.53日元；1美元兑换0.8064瑞士法郎，高于前一交易日的0.7992瑞士法郎；1美元兑换1.4057加元，高于前一交易日的1.3979加元；1美元兑换9.5628瑞典克朗，高于前一交易日的9.4640瑞典克朗。

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