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降息只是开始，重头戏还在后面(2)

2024-07-24 07:41:56 A+A-

之所以说降息不够除了降的幅度小以外，更重要的是现在企业和居民对于利率的微小变动早已“脱敏”，根本促不成他们扩大投资和消费。

但是，它对于缓解经济整体的运行成本还是必不可少的。

为何说接下来的财政才是看点才是重头戏呢？

因为从扩内需完成GDP目标而言，大家熟悉的三驾马车中房地产投资和消费是主要的拖累项。

下图是上半年二季度相比于一季度的情况情况：

降息只是开始，重头戏还在后面

投资，大头儿制造业、基建和房地产，都有所下滑，房地产投资更是整体下滑了10%；

消费，从5%左右萎缩一半；

唯独出口，猛增近5%。

然而，以2023年投资、消费和净出口的贡献率（3：8：-1）情况看，出口即便再扩大一倍，也难以对冲房地产投资百分之一的下滑，更别提整个消费了。

所以，从GDP目标的构成看，瘸腿项关键在地产投资和消费。

可是，现实是开发商资金链的问题没有解决，去杠杆的动作就会继续拖累地产投资对GDP的增长。同样，老百姓看到这种局面，加之对经济增长前景的担忧，居民消费的大头——买房，也会继续萎缩影响整体消费，从而拖累GDP。

此时此刻，无论是房地产投资本身还是促销费所需，均需要在市场失灵的情况下，靠财政加码、发力破局。

有意思的是，大会公报刚一出炉，某高层领导就说“将增加地方政府的财力，扩大地方政府的税源。同时，中央财政支出占政府总支出的比例将上升”。

这无形中暗示财政将要加码、发力。此次跟之前ZY谨慎加杠杆的表态完全不同，也给接下来的财政政策扩张提供了很多的想象空间。

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