A股激荡2024年：“924”新政引爆市场，00后股民亢奋入场

2024年即将收官，跌宕的A股行情也迎来尾声。过去一年，股市有过短期持续下跌的危急时刻，也经历过井喷式上涨行情。投资者在冰冷的数字面前，经历情绪的大起大落。

2024年开年，上证指数从3000点左右几度跌破2700点，令市场情绪处于持续低迷中。1月22日开始，证监会、中国人民银行（下称“央行”）、国家金融监管总局等先后出台一揽子政策，包括央行宣布下调存款准备金率，向市场提供长期流动性1万亿元等，刺激A股短暂上涨。

但市场信心并未维持太久。尤其是5月24日之后，A股跌跌不休的境况一直持续，直至9月18日，上证指数再次来到2689.7点的低位。

虽然这轮“震荡”并非历次中跌幅最大的一次，但有网友评价这次“震荡”为“体感最差”。

“体感差是因为大多数股民是赔钱的，即大多数股票是下跌的。整个大盘并未大幅下跌，是因为权重股撑住了指数。当有限的资金流向权重股，必然导致其它的小股票没有流动性，而权重股几乎都在机构手中，所以散户体感就会很差。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对时代周报记者表示。

苦熬已久的股民们终于在9月24日迎来资本市场利好，当天，降准、降息、降低存量房贷利率等一系列超预期政策组合拳发布，市场热情被迅速点燃，上证指数大涨4.15%，创业板指涨5.54%。

9月26日，上证指数重回3000点，9月30日突破3300点。10月8日，国庆假期后的首个交易日，沪深两市开盘即上涨超10%，当天上证指数收涨4.59%，跃上近52周最高点3674.40点。

然而这轮牛市并未持续太久，A股在经历井喷式行情之后再度震荡回调。截至12月24日发稿，上证指数、深证成指年内累计上涨超13%，创业板指年内涨幅超18.8%。

经历过山车般的急速涨跌后，投资者期待股市趋于稳定，更期待迎来“长牛、慢牛”。而经历过9月超预期政策组合拳对预期的提振后，市场对后续增量政策有更多憧憬。

郑磊对时代周报记者表示，明年政策将继续支持股市稳定，但基本面情况仍需观察。“从长远来看，明年股市可能会因为政策稳定而表现较好，但具体表现还需要看经济和政策的实际执行情况。”他说道。

开年大幅震荡

今年之前，A股已经历漫长的震荡下行。2021年2月18日，上证指数创下阶段性高点3731.69点后，就进入持续震荡。2023年，上证指数频频失守3000点，本就不足的市场信心，在2024年开年继续受挫。

1月2日开年第一个交易日，上证指数下跌0.43%，收于2962.28点。之后的一个多月，上证指数相继失守2900点、2800点，甚至几度击穿2700点。短期持续下跌，令A股多次冲上热搜。

1月下旬，多部门发布政策欲扭转资本市场悲观情绪并提振信心。1月22日国务院常务会议（下称“国常会”）提出要采取更加有力有效措施，着力稳定市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展。此后，证监会、央行、国家金融监管总局、国务院国资委先后出台一揽子政策措施。

在政策面利好的集中释放下，A股连续三日强势反弹。上证指数从1月23日至25日累计上涨5.43%，于1月24日收复2800点后，在1月25日继续跃上2900点。

2月5日是A股震荡颇为严重的一天，有股民感叹这是“A股市场最惨烈的一天”。当天早盘，A股三大指数大幅下挫，上证指数再度失守2700点，盘中最低来到2635.09点，并创下2020年4月以来近4年的新低。当天午间休盘，A股出现“千股跌停”，这是自2016年后多年未再出现的罕见景象。

2月6日凌晨，一位1996年入市的老股民在股吧记录自己的心情：经历过2000年到2004年的“长熊”、见证过2011年到2013年的“大熊”，人生经历过5次A股“大熊”，但“这次颠覆了我认知，让我深深感受到自己的弱小、无助和无奈。”

市场流动性不足、全球经济承压，以及大股东减持等A股市场制度层面的漏洞，被认为是A股表现不佳的重要原因。

“最主要的原因还是信心不足。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对时代周报记者表示，今年年初，投资者对于经济增长、对于楼市和地方债的问题比较担忧，而当时还没有推出强有力的政策，因此市场出现较大下跌，特别是中小盘个股跌幅较大。今年1月A股的下跌较快释放了风险，到春节前市场出现探底回升。

香港致富证券有限公司首席经济学家肇越向时代周报记者表示，A股市场指数存在的问题是权重相对较大的大盘蓝筹股估值普遍低于市场平均值，以及小盘股估值相对较高，但是对于市场指数影响有限。

“股票市场的制度不应该过度强调为买方或者卖方单一角色服务，而是为撮合双方实现公平交易服务。A股指数在2024年开年出现持续下跌，是因为业绩稳定的大盘蓝筹股估值不仅很低，而且继续下行，带动指数的价值中枢不断下移；而小股票每天此消彼长，对于市场指数影响有限。”

他认为，A股需要的是一个持续的、不断上涨的内生动力，这就是让被低估的大盘蓝筹绩优股票估值回到正常状态，哪怕是市场平均水平，这将成为推动市场稳定上行的内在动力。

迎来转机

压抑和迷茫，成为很多投资者在2024年上半年对A股市场的共同感受。

尤其是5月20日，A股盘中到达阶段性高点3174.27点后，又开始跌跌不休。9月18日，上证指数再次来到2689.70点低位。4个月时间，上证指数累计跌幅超过15%，市场情绪几乎到达冰点。

转机出现在9月24日，当天一系列超预期政策组合拳发布，A股被迅速点燃，三大指数放量上涨，上证指数重回2800点，收涨4.15%，创下2020年7月6日以来单日最大涨幅。

A股上涨行情一直持续到国庆假期前的最后一个交易日。9月30日，A股迎来史诗性暴涨，沪深两市成交额近2.6万亿元，创历史新高，上证指数全天大涨超过8%，开盘不久突破3200点，当天收盘超过3300点。

虽然国庆假期将A股交易按下暂停键，但长假期间各大券商纷纷宣布“休市不休假”，加班开户迎接新股民入场。另一边，不少投资者在A股休市期间涌入港股，10月1日至7日，港股涨幅达9.30%。

10月8日，国庆假期后的第一个交易日，A股积攒了7天的情绪再次被引爆。当天主要股指开盘集体暴涨，其中上证指数收涨4.59%、深证成指收涨9.17%、创业板指收涨达17.25%。

股市的热情不仅弥漫在场内投资者四周，不少“90后”“00后”也闻讯而来。今年刚研究生毕业的小菲，成为跑步入场的“00后”新股民。原本对股市一窍不通的她在股市暴涨的信息轰炸和家人建议之下，决定拿着2万元本金入场。10月8日炒股第一天，她就体会到了在股市赚钱的兴奋。

不过，在A股投资者近乎狂热之时，多位业内人士在社交平台提示投资者不要盲目追涨，更不要拿储蓄存款参与疯狂行情的博弈。

“作为老股民，我并不希望市场快速上涨。散户更期待的是长牛、慢牛，估值与公司业绩相互配合，股价伴随公司业绩的增长而上涨，股民能赚到公司成长的钱。”一位近20年投资经验的股民对时代周报记者表示，他更推崇巴菲特的投资理念，坚持价值投资、长期持有。

10月9日，A股大幅回调，三大指数纷纷收跌。10月11日，沪指尾盘一度跌超3%，失守3200点。沪深两市全天成交1.57万亿元，较上个交易日骤降超过5700亿元。

在经历井喷式行情之后，A股重新回到震荡状态。“这是政策支撑和市场回调之间达到的一种平衡。投资者卖，担心政策利好踏空；买，又担心市场回调，所以A股又回到指数涨涨跌跌的区间震荡状态。”肇越对时代周报记者表示。

部分股东套现离场

大涨行情之下，国内部分上市公司重要股东开始套现离场。

根据10月9日财联社统计，自本轮上涨行情的起始日9月24日，至国庆长假前的最后一个交易日9月30日，A股有186家上市公司披露股东减持计划或减持进展，为前一周数量的两倍。截至10月8日晚间，又有95家上市公司披露股东减持计划或减持进展。

在上述减持计划中，有不少公司股东计划减持金额过亿元，甚至有个别股东“清仓式”减持。

10月8日宣布减持计划的上市公司中，计划减持比例较高的万朗磁塑（603150.SH）发布公告称，股东金通安益在本次减持计划实施前，持有公司股份8.42%。该股东拟于公告披露日起15个交易日后的3个月内，合计减持公司股份不超过720万股，减持比例不超过公司总股本的8.42%。这一举动被认为是“清仓式”减持。

同一天，单笔减持股数最多的和辉光电（688538.SH）在当日凌晨发布减持计划，两位大股东集成电路基金、科创投计划减持合计不超过2.77亿股的公司股份，合计减持比例不超过公司总股本的2.00%。按照披露公告当日2.68元/股的收盘价计算，上述股东预计减持金额约7.42亿元。

在此之前，有公司股东计划减持金额或已减持总金额超过10亿元。中国西电（601179.SH）于9月30日公告，股东通用电气新加坡公司计划在今年10月29日至2025年1月28日期间，减持公司股份不超过约1.54亿股，按照公告当日中国西电收盘价8.67元/股计算，其股东预计减持金额超过13亿元。

东鹏饮料（605499.SH）股东此前就已发布减持计划，此次恰好在股价高点减持套现，总金额也超过10亿元。9月26日，东鹏饮料发布公告称，股东君正投资于2024年7月25日至2024年9月24期间，累计减持公司股份436.45万股；10月25日，东鹏饮料再次发布公告称，君正投资在7月25日至10月24日期间，合计减持605.12万股，减持总金额达到13.26亿元。

大股东减持行为的时点被市场高度关注。“在A股大涨行情下，部分上市公司股东趁机进行减持套现，对股价造成压力，也释放出利空信号。市场会认为，股东对公司的投资价值没有信心。”杨德龙对时代周报记者表示。

“其实这波减持与此前相比，并没有出现明显增加。不管是涨还是跌，股东减持从市场来看是一个正常行为，只要符合相关法规的规定和程序，减持股票就是股东的一种权利。”肇越认为，更应关注的是监管机构对上市公司减持行为的规范，避免大股东减持的“擦边球行为”，对小股东造成损害。

市场期待更多增量政策

A股启动于9月下旬的那一轮大幅上涨，源于9月24日以来短时间内密集出台的财政政策、货币政策以及地产政策。在这些政策的支撑下，A股在2024年下半年的表现超出市场预期。

9月24日，央行等三部门负责人出席国新办新闻发布会，时间罕见地安排在A股开盘前9点。当天推出降准、降息；降低存量房贷利率、降低首付比例；创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等一系列超预期的金融政策，股市开盘后应声大涨。

其中，央行提出的创设新的货币政策工具包括创设证券、基金、保险公司互换便利，以及创设股票回购增持专项再贷款等工具。

在上述政策中，肇越最为关注主要是“回购、互换便利”两个政策的具体操作流程和信号意义。“通过互换和再贷款支撑股市，向投资者传达了积极的政策信号，也给了大家更多信心。”他说道。

“9月之前发布的政策，大家认为很难在短时间内落地，市场信心没有因此提振。在上市公司业绩层面难以好转、基本面无法支持股价的背景下，市场期待国家队出手稳住基本盘。9月24日发布的政策，信号非常明显。”郑磊表示。

多位经济学家表示，此次政策转变超出预期，并对接下来的政策抱有积极期待。

12月9日，中共中央政治局会议召开，分析研究2025年经济工作。会议提出“实施更加积极有为的宏观政策”“稳住楼市股市”“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”等表述在历年中较为罕见。

例如货币政策“适度宽松”的提法，是自2010年以来的首次，而财政政策“积极”与货币政策“宽松”组合，则是自2011年以来首次提出。

杨德龙预计，2025年，在货币政策方面，央行可能继续降息、降准支持经济复苏，采取支持性的货币政策，保持低利率环境和流动性合理充裕。在财政政策方面，除了财政部已经推出的化债计划减轻地方政府还本付息的压力外，预计还会采取更多举措，例如通过发行中长期国债支持投资和消费增长，带动内需，实现全方位增长。