疯狂的牛市，还能继续吗？(3)
一是因为8月份，监管指导下它们卖了不少长债，当下可能是要补充8月卖债的久期缺口。
二是现在市场都有预期，明年监管可能会限制大行买债，以让银行更多地把钱投到信贷中去，因此大行要在政策出来前先下手为强。
这就回到我们前边说到的问题了，地产下行会使得企业通过厂房等从银行获得信贷的能力减弱，银行不愿意将钱拿去放贷（所以监管才要出手指导），而是更愿意买债。
说明银行目前的态度依然是谨慎、谨慎、再谨慎，监管要重压，那就在重压前囤好债，总之就是要保证持有的债券足够多、足够踏实。
也所以可以看到，即使本次监管严重警告金融机构后，长期国债收益率也只是短暂回升到2%上，随后继续回落。
买，必须买，被骂也得买！
其次是基金。
从持仓上看，基金配置债券动力很强，且主要集中在利率债上，对10年期、30年期利率债净买入量都远超季节性。对信用债的需求则相对没有明显增加。
要注意一点，基金公司的规模竞争大，因此通常会选择下沉信用、加杠杆等策略增厚收益，以吸引更多投资者。
而本轮抢筹中偏向于利率债，一定程度上也能说明基金公司的谨慎。
最后是保险机构。
12月6日开始的近两周，险资也大举买入超长国债，幅度实属年内罕见。
险资算比较特殊，投资时保险公司内部会有明确的资产配置计划，因此各资产比重整体是偏稳定的。
此番大举加仓超长债，也足见对安全资产的渴求。
可以说，当下机构担忧的其实不是债牛会不会戛然而止，更担心的其实是“踏空”，因而年末纷纷抢跑。
所以，我们有理由相信，中国债牛还不到说再见的时候，即使短期有所调整，但依然能继续昂扬向上。
债券基金依然是我们的安全岛，持有债基的朋友，可以放宽心！
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