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10年期美债收益率突破4.7%(2)

2025-01-10 08:09:57 A+A-

数据发布后，交易员不再充分计价2025年上半年美联储一次25个基点的降息。芦哲分析称，近期重要的美国经济数据较少，陆续发布的地产销售、制造业PMI等数据整体好于预期，而作为市场最为关注的就业数据之一的职位空缺，以及重要的景气数据服务业PMI，二者同时超预期大大点燃了市场对于美国经济韧性→通胀黏性→美联储降息空间缩小的紧张情绪，以及更高经济增长预期带来的期限溢价攀升，二者共同造成美债利率飙升。

需要警惕的是，仍然处于高位的利率可能对居民耐用品消费、住宅销售、地产和制造业投资等带来广泛而持续的抑制效应，进而带动当前正处于下行趋势的就业市场需求进一步降温，造成失业率上升、衰退预期再起。此外，高利率的持续还将加大对金融市场的压力，如当前违约率攀升的消费者信贷和商业地产风险等。芦哲提醒，在当前美联储缩表持续、流动性持续收紧的环境下，这将大大提高偶发性流动性风险和金融市场危机的概率。

10年期美债收益率突破4.7%美债收益率“异常”飙升

自美联储2024年9月中旬开始降息以来，10年期美债收益率已累计攀升了约100基点。1月8日，10年期美债收益率一举突破4.7%关口。

美债收益率这一惊人的涨幅在历史上并不多见，德意志银行数据显示，自1966年以来的14个美联储宽松周期中，本轮周期迄今为止是10年期美债表现第二差的周期。

美债收益率“异常”飙升是多重因素共同作用的结果。华东一位首席经济学家对21世纪经济报道记者表示，美国当选总统特朗普胜选以来，10年期美债收益率从4.28%回升至4.7%左右，特别是2024年12月6日美国11月非农数据发布以来，美债收益率迎来一波主升浪。四大因素导致美债收益率回升：美国通胀黏性高、就业数据强劲、多国政治动荡不安、特朗普交易和美元升值。

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