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新旧赛道掰手腕！煤炭大佬超越“宁王”，意味着什么？

2024-01-08 07:46:39 A+A-

公募基金在新旧赛道上“你有我无”的博弈渐趋白热化。

2024年开年第一周，旧能源龙头中国神华在新能源车仍有“重大利好”消息下，市值超越了新能源龙头“宁王”，这一现象凸显出新旧赛道的投资吸引力并不能简单到“以新换旧”。

对新旧事物机会切换有深刻理解的一位前公募投资大佬认为，新赛道越热旧赛道机会越显著，新旧投资机会往往呈现出“先新后旧”，因市场情绪和资金推进获得新事物的估值提升机会，而新事物的资金过热以及大量跟风竞争会破坏供需平衡，甚至出现部分原先在旧赛道上参与竞争的企业离场并加入新赛道竞争，进一步加剧新赛道的供需问题，而旧事物的过冷和出清，使得坚持在旧事物上的龙头公司的市场份额进一步集中，反而提升了盈利能力。

煤炭大佬超越“宁王”

在万众期待的开年赛道切换行情猜谜后，基金经理和投资者等来的是代表旧事物的煤炭股的火爆。

1月5日，煤炭大佬中国神华更是以6646亿元的收盘市值，超越了新能源龙头宁德时代，而这一切，恰恰发生在开年首周的一则新能源车利好消息下——公募基金所重仓的中国汽车制造商比亚迪的季度销量，首次超过特斯拉，比亚迪这只基金重仓股成为全球最大的电动汽车销售商，但这则利好并未刺激宁德时代等新能源供应商的股价表现。

新旧能源在电动车持续火爆的2024年，股票市场出现反差式的市值逆转，在相当程度上提醒了基金经理，将如何看待新旧事物博弈中的短期和长期表现，尤其是超配的热门赛道凸显出来的估值过高问题，而估值对相对冷门的中国神华而言则不太算是一个问题。

便宜是个硬道理，基金经理在新能源领域所期待的“罗马”也不可能马上建成，这使得中国神华这只煤炭龙头股，即便在新能源赛道最硬的时刻依然能够“泰然处之”，Wind数据显示，2019年至2023年这五年间，中国神华的年度股价涨幅分别为13.12%、10.11%、56.89%、43.83%、25.05%，这一股价表现已超越了大多数基金经理所重仓的新能源标的。

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