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长城证券：赛轮轮胎产销量稳定增长，看好一体化园区项目建设

2024-11-18 13:02:45 A+A-

长城证券：赛轮轮胎产销量稳定增长，看好一体化园区项目建设

财中社11月18日电长城证券发布研报，对赛轮轮胎三季报进行点评，公司2024年前三季度营业收入为236.28亿元，同比上升24.28%，归母净利润为32.44亿元，同比上升60.17%，扣非净利润为31.26亿元，同比上升48.96%；2024年三季度营业收入为84.74亿元，同比上升14.82%，环比上升7.84%，归母净利润为10.92亿元，同比上升11.50%，环比下降2.29%。

长城证券主要观点如下：

公司2024年前三季度轮产销量创同期历史纪录，盈利同比高增。根据公司2023及2024年前三季度各季度主要经营数据披露，2024年公司前三季度公司轮胎产量5462.69万条，同比增长30.00%，销量5387.76万条，同比增长31.88%。单季度来看，2024年三季度公司轮胎产量1921.63万条，环比增长5.83%；销量1933.39万条，环比增长7.64%。

2024年前三季度公司各项现金流净额有所波动。2024年前三季度公司经营性活动产生现金流净额14.52亿，同比下降51.48%；投资活动产生现金流净额为-24.95亿，同比下降25.06%；筹资活动产生现金流净额为13.13亿，同比上升26.77%。应收账款同比上升36.60%，应收账款周转率有所下降，由2023年同期的5.88次变为5.56次。存货同比上升28.45%，存货周转率有所下降，由2023年同期的3.37次变为3.24次。

公司拟建设“柬埔寨贡布经济特区项目”，打造产业链一体化产业园区。项目收入来源主要为土地出租收入，按2025年底将土地租入完成，2026年-2035年对外出租（按对外租期50年，一次性付清）测算，共计可实现营业收入15351万美元，利润总额5101万美元，净利润5019万美元。

投资建议：预计赛轮轮胎2024-2026年收入分别为316.85亿元、375.12亿元、424.30亿元，同比增长22.0%、18.4%、13.1%，归母净利润分别为42.78亿元、51.67亿元、60.66亿元，同比增长38.4%、20.8%、17.4%，对应EPS分别为1.37元、1.66元、1.94元，对应PE分别为11倍、9倍、8倍。看好经济特区项目的建设，项目的落地可为公司原材料提供稳定保障，满足公司全球化战略发展需要及优化供应链体系，维持“买入”评级。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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