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解读∣4月CPI环比由降转涨，部分工业领域出现积极信号

2025-05-12 07:43:57 A+A-

5月10日，国家统计局公布的最新物价数据显示，4月份，居民消费价格指数（CPI）环比由降转涨，由上月下降0.4%转为上涨0.1%；同比下降0.1%。核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.5%。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比、环比分别下降2.7%、0.4%，部分工业行业价格走势稳中向好，呈现出一定的积极变化。

业内认为，今年超常规逆周期调节开始在稳增长方向全面发力，预计接下来包括财政加力促消费在内的新的增量政策也会很快出台，将对后续物价走势带来重要支撑。

国际油价下行拉动CPI同比略降，核心CPI凸显韧性

4月CPI同比略有下降，主要受国际油价下行影响。4月能源价格同比下降4.8%，降幅比上月扩大2.2个百分点。其中汽油价格下降10.4%，影响CPI同比下降约0.38个百分点，是带动CPI同比下降的主要因素。

解读∣4月CPI环比由降转涨，部分工业领域出现积极信号

从环比看，CPI由降转涨，主要是食品、出行服务回升带动。其中，食品价格环比上涨0.2%。受需求回暖及假日因素共同影响，出行服务价格回升明显。飞机票、交通工具租赁费、宾馆住宿和旅游价格分别环比上涨13.5%、7.3%、4.5%和3.1%。因国际金价变动，国内金饰品价格环比上涨10.1%。

值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI环比由平转涨，上涨0.2%，同比上涨0.5%。中国银河证券解读称，过去五年核心CPI环比均值为0.1%，旅游出行需求回暖与出行类价格回升对核心CPI价格带来支撑。

展望后市，中国银河证券分析认为，CPI或保持温和态势。政策层面要做好中长期战略筹划，保持国内储备政策的弹性。短期内重点在于加紧加快既定政策的落实落地，如加快政府债券发行使用，为下半年政策加码腾出空间，加大加力重点领域的政策实施力度，重点是科技、消费和外贸三个方向，将有利于提振内需，继续支撑核心CPI走势。

PPI持续承压，部分工业行业现积极信号

数据显示，PPI下降0.4%，降幅与上月相同。国家统计局城市司首席统计师董莉娟认为，影响本月PPI下降的主要原因，既有国际输入性因素，也有国内部分能源价格季节性下降。特别是国际贸易环境变化，部分国际大宗商品价格迅速下行，影响国内相关行业价格下降。

解读∣4月CPI环比由降转涨，部分工业领域出现积极信号

值得注意的是，由于我国促消费等宏观政策加力扩围，高技术产业加快成长，部分行业需求增加，一些领域价格呈现积极变化。如促消费和设备更新等政策继续显效，部分消费品和装备制造产品需求释放带动相关行业价格回升，家用洗衣机、食品制造业、新能源乘用车等制造价格同比降幅比上月有所收窄。

与此同时，高技术产业发展带动相关行业价格上涨，新质生产力不断培育壮大，科技创新和产业创新深度融合，智能制造、高端装备制造等产业发展带动相关行业价格同比上涨。可穿戴智能设备、微特电机及组件、服务器、船舶及相关装置制造价格均有不同程度的上涨。

此外，我国持续推进贸易多元化，市场扩大带动部分出口行业价格同比上涨或降幅收窄。集成电路封装测试系列价格上涨2.7%，半导体器件专用设备制造价格上涨1.0%。

展望5月，东方金诚研发部执行总监冯琳认为，国内扩内需、稳增长政策发力，将带动部分行业需求增加，将会给PPI带来结构性的积极变化。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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