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英伟达将发布2026财年一季度财报 市场预期乐观(3)

2025-05-29 07:26:43 A+A-

摩根士丹利认为，AI推理需求的爆发式增长才是决定英伟达长期价值的根本因素。其分析师表示，微软、亚马逊、谷歌等头部云厂商近期披露，Token（AI计算单元）使用量激增，直接反映出终端用户对AI模型的实际调用量激增。

中国市场关系未来业绩

中国市场方面，美国政府自从2023年起，已经将英伟达旗下多款先进AI芯片列入出口管制清单。4月，美国政府再度收紧限制，将H20也列入出口管制范围。在新的禁令传达之后，英伟达表示对其库存进行55亿美元的减记。业内人士认为，这是芯片行业历史上最大的一次减记，对英伟达未来收入的潜在影响巨大。

对此，法国巴黎银行分析师大卫·奥康纳表示，这一库存减记意味着，按滚动的12个月计算，H20芯片的收入将减少150亿美元。

中国市场对英伟达仍然十分关键。黄仁勋近日在一档谈话节目中表示，不会再有另一个“中国市场”，靠其他市场的崛起来取代中国市场的想法并不符合逻辑，如果被迫退出将十分可惜。

本月初，黄仁勋曾表示，英伟达过去在中国的GPU市场曾占据95%的份额，但在芯片限制措施下，这一份额已降至50%。2024年度，英伟达来自中国市场的营收为171亿美元，同比增长66%，占比达到13%，中国是其第四大市场。

有消息称，英伟达或将面向中国市场推出新款降级版AI芯片，售价将远低于H20型号。新款芯片预计将于6月开始量产，显示英伟达在应对出口管制限制的同时，继续开拓中国市场。

中东市场方面，未来五年，英伟达将向沙特主权财富基金支持的Humain项目提供数十万颗GPU，这将是当前全球最大规模的AI基础设施计划之一。与此同时，美国已与阿联酋达成初步协议：自2024年起至2027年，每年向其出口50万颗英伟达先进AI芯片，三年总量超过100万颗。

日本市场方面，5月28日，多家媒体援引消息人士报道称，在与美国进行的关税谈判中，日本已经提议购买价值数十亿美元的美国半导体产品。日本政府计划补贴从英伟达等公司购买美国芯片的日本国内企业，以支持购买总额达数千亿至1万亿日元（约合69.4亿美元）的芯片，旨在减少美国对日本约10万亿日元的贸易逆差。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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