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千亿元市值巨头“A拆A”，过会(2)

2025-06-13 07:34:49 A+A-

二是请发行人代表结合与同行业可比公司在核心产品关键性能、产品价格、技术先进性、研发费用率等方面的比较情况，以及新能源汽车新车型的平均推出周期、发行人主营产品的技术迭代周期及二者匹配性，说明发行人研发费用率持续下降的合理性，现有研发费用规模是否足以支撑发行人的业绩增长。

此外，深交所上市审核委员会提出了需进一步落实事项：请发行人结合期后国内新能源汽车行业发展趋势、产业政策变化、前五大客户自建供应链进展情况，以及产品价格、原材料价格变化等，说明发行人业绩增长是否具有可持续性，并在招股说明书中进行针对性的重大风险提示。

招股书（上会稿）显示，联合动力主要客户包括理想汽车、广汽集团、奇瑞汽车、小米汽车、吉利集团等。2022年至2024年，联合动力实现营收50.27亿元、93.65亿元和161.78亿元，实现归母净利润-1.79亿元、1.86亿元、9.36亿元。

千亿元市值巨头“A拆A”，过会

市场地位方面，在乘用车领域，根据NE时代统计，2024年中国新能源乘用车市场中，联合动力电控产品份额约10.7%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；电机产品份额约10.5%，在第三方供应商中排名第一（总排名第二）；驱动总成产品份额约6.3%，排名第四；车载充电机产品份额约4.5%，排名第八。

在商用车领域，报告期内公司主要实现电驱系统相关产品的大批量销售，收入取得快速增长，处于该细分赛道领军地位。

分拆对上市公司影响几何？

当前，汇川技术共有四大业务：通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通。在新能源汽车领域，联合动力为汇川技术体系内运营新能源汽车电驱系统和电源系统的唯一主体。2024年年报显示，新能源汽车、轨道交通类产品为增长最大的业务，共为汇川技术贡献了166亿元的营收，占比44.93%。

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