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财说 | 反对“内卷式”竞争 哪家快递公司将受益？

2025-07-15 07:32:31 A+A-

财说 | 反对“内卷式”竞争 哪家快递公司将受益？

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财说 | 反对“内卷式”竞争 哪家快递公司将受益？

近期A股快递板块中，圆通速递（600233.SH）、申通快递（002468.SZ）、韵达股份（002120.SZ）股价上涨，背后原因或许和“反内卷”有关。

上周，国家邮政局党组召开会议，会议强调要按照“五统一、一开放”基本要求，进一步加强行业监管，完善邮政快递领域市场制度规则，旗帜鲜明反对“内卷式”竞争，依法依规整治末端服务质量问题，为建设全国统一大市场贡献行业力量。

这或许是撬动市场资金涌入快递板块最具说服力的解释。界面新闻发现，快递行业有企业已靠自身提前走出了困境。

数字不会说谎

界面新闻记者从各家快递公司月度经营公告中整理了最近三年单票平均收入和单票平均利润数据，这些数据能直观反映企业经营状况的变化。截至2025年5月，圆通速递、申通快递、韵达股份三家公司单票收入在最近三年均呈下降趋势，原因来自快递行业价格竞争加剧、电商包裹小件化及成本优化策略影响。单票利润方面，各家企业波动幅度较大，圆通速递相对稳健，韵达股份和申通快递承压明显。

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2023年至2025年，圆通速递单票收入从2.42元降至2.12元，申通快递从2.23元降至1.95元，韵达股份从2.29元降至1.92元，三家企业单票收入降幅区间在4%-12%之间。

造成近三年单票收入下滑的原因，是头部企业通过“以价换量”策略争夺市场份额。加上电商包裹轻小化趋势，进一步降低了单票价值。

年度对比看，2024年同比降幅最大的是韵达股份，下降幅度达12.29%，因其直客比例下降和局部市场竞争加剧。2025年前五个月虽降幅收窄，但数据仍低于2024年均值，反映淡季竞争压力未减。

圆通速递今年以来的单票收入始终最高，得益于高端时效产品和服务质量优化。韵达股份单票收入最低，因货运管理失责和加盟商问题拖累定价。价格端整体而言，三家企业还是在卷价格。

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单票利润方面，三家企业分化显著。圆通速递因成本精细管控和航空业务协同，单票利润断层领先其他两家企业。申通快递则是2024年经营状况发生改善，单票利润从0.019元提升至0.046元，主要原因是来自于基建投入的降本。韵达股份则持续下滑，2025年第一季度平均单票利润仅0.05元，受竞争加剧和费用管控失灵影响，行业淡季价格战压缩毛利。整体看，三家企业利润表现同价格端类似，除了2024年申通快递因中转直营化降低单票成本后取得利润提升，其他时间均呈下降趋势，侧面说明内卷下的企业依旧是通过低价竞争蚕食自身利润去赢得市场份额。

做的多但赚得不多

内卷除了从价格端体现外，业务量也是一大反映指标。

做的多不一定赚得多。Wind显示，2023年中国快递业务量1320.7亿件，同比增长19.4%；2024年增至1750.8亿件，增速达32.6%。企业为了利润提升但又不能提高价格，唯有增加业务量来取得利润总额增长。这就使得近三年快递行业呈现“量增价跌”特征，头部企业通过产能扩张与数字化降本推动业务量增长。

以2024年为例，申通快递增速最快，同比增速达29.83%，主要因产能扩张及阿里生态协同效应，常态吞吐能力从4200万单/日提升至7500万单/日。业务量方面，圆通速递265.73亿件，市场份额15.18%，持续领先通达系；韵达股份则修复了增长，业务量恢复至行业平均增速以上。因此，圆通速递在规模上持续领先，申通快递增速突出，韵达股份逐步修复增长。未来行业竞争焦点将转向成本管控与服务质量优化。

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需要注意的是，各家企业的业绩增速没有业务量增速来的快。

以圆通速递为例，2024年营业总收入690.33亿元，同比增长19.7%；归母净利润39.89亿元，同比增长7.8%。净利增速不及营收、业务量增速的最大原因是单票收入下滑，2.34元每票的价格同比下降4.9%。单票价格下降并不是成本端出现问题。圆通速递单票运输成本甚至优化至0.42元，同比下降9.4%，数字化降本提效是当前内卷下的唯一生存之道。

相较于其他行业，内卷竞争在快递行业已存在多年。不仅圆通速递在压缩成本，各家企业也在行动，但无奈单票收入降幅仍超成本降幅。韵达股份2023年年报显示，单票成本降10.2%，单票收入也同比降10.1%，价格竞争侵蚀利润，企业唯有通过降本对冲收入下滑。

从上述圆通速递、韵达股份的数据可知，企业在营收、业务量提升，成本下降的情况下，依旧无法取得净利同比增长的重要因素就是低价竞争。内卷式的压低单票价格是行业拼业务量、造成营收增利润降的最终根源所在。

等待实质性举措

国家邮政局会议召开后，界面新闻记者也联系了申通快递、圆通速递相关人员。申通快递证券事务部相关人士表示，“国家邮政局的表态对于企业而言目前影响不大，还需跟踪后续是否有实质性的举措跟进。”对于申通快递自身对于反内卷有何措施，申通快递相关人员表示，“企业自身是无法改变行业当下的发展趋势，作为申通快递而言需参照市占率靠前的企业例如圆通速递，若行业龙头继续扩大业务量规模而获取更大的市占率，申通快递只能选择跟进，取决全不在于公司。”

圆通速递证券事务部相关人士则表示，“公司一直崇尚高价值、高质量竞争，企业反对内卷，国家邮政局此次表态还得根据后续是否有相关政策落地。”

快递行业多家企业股价大涨，其实是市场对于行业积压已久的一次情绪宣泄，并非企业基本面有实质改变。至于市场资金为何选择圆通速递、申通快递两家企业涨停，从上述数据不难发现，这两家企业的市占率、快件业务增量以及单票利润降幅均在行业内靠前，“反内卷”后续若有政策落地，投资者或可首先看到这两家企业的基本面转变。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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