扣非净利暴跌97%3年后将增21倍？惠城环保估值超2500倍仍获国盛证券买入评级(3)
2500倍估值如何消化？
自从上市以来，惠城环保的业绩，波动就比较大。
以半年报为例，该公司2019年上市后，只有2023年上半年的净利润达到8604万元，其次为2024年上半年的3495万元。其余四年，该公司上半年的利润均未超过1050万元。而从全年利润来看，也只有2023年的净利润达到1.38亿元，其余年份都没有超过5000万元，2022年更是只有247.36万元。
与低迷的基本面相比，惠城环保的股价表现堪称“炸裂”。2022年11月，该股突然开始上涨，单月涨幅高达75.08%，到2023年8月的累计涨幅，更是高达286%，从10元左右猛涨到约41元。休整数月后，该股在2024年2月再度启动，截至目前的18个月内，累计涨幅达到惊人的609%，区间最高涨幅更是达到913%左右，若按2022年启动前低点计算，截至目前，该股33个月的累计涨幅达到16.8倍左右，最大涨幅也接近24倍。
这样的涨幅，几乎冠绝同一时期的沪深两市。第一财经统计发现，若按1580%的累计涨幅计算，在2022年11月1日以来的京沪深市场，惠城环保的表现，仅次于北交所公司海昇药业（870656.BJ）7144%的涨幅。考虑到海昇药业是转板在北交所上市，惠城环保的涨幅，已经位居同期A股第一。
对于惠城环保股价大幅飙升，业内人士认为，惠城环保属于典型的小盘股，由于流通市值一度较小，小资金即可撬动巨大涨幅，从而为资金提供了炒作空间，击鼓传花的游戏得以反复上演。截至最新收盘，惠城环保的总股本1.96亿股，其中自由流通股本1.28亿股。
除了流通盘较小，在“双碳”目标的叙事下，惠城环保主营的废催化剂处置及资源化利用业务，还被贴上了“循环经济”、“稀缺金属回收”、“碳中和”等热门概念标签，引发了资金狂热追逐。
截至7月30日收盘，惠城环保的市盈率（TTM）已经超过2500倍，但仍有卖方机构给予买入评级。
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