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读懂IPO | 铜师傅估值两极分化 连续三年营收未破6亿元 拟募资出海“掘金”

2025-08-01 07:58:33 A+A-

随着泡泡玛特（09992.HK）的LABUBU爆火，今年一众文创领域公司开启了IPO“接力赛”。

2025年5月9日，杭州铜师傅文创(集团)股份有限公司（下称“铜师傅”）向港交所递表，拟登陆主板，募资用于加强研发、提升产能及拓展海外市场等。

招股书显示，铜师傅聚焦于铜质文创工艺产品，截至2024年末，其总收入与市场份额在中国铜质文创工艺产品市场中处于行业前列。

2022—2024年（下称“报告期”），铜师傅业绩表现较为平稳，营收年复合增速为6.54%。不过作为小众赛道，国内铜质文创工艺品的市场规模相对有限，铜师傅的发展上限亟待突破。

此外，时代商业研究院注意到，身为行业龙头，还未上市的铜师傅估值水平却“两极分化”，在短短一年半时间里，其股权转让价格由328.28元/股降至28.07元/股，总体估值缩水幅度达38.26%。

5月14日、7月31日，就所处行业规模、业务未来发展方向等相关问题，时代商业研究院向铜师傅发送邮件并尝试致电询问。但截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

小米集团为第三大股东，IPO前股转价格“断崖式下跌”

招股书显示，铜师傅成立于2013年，主营业务为铜质文创工艺产品，主要产品包括铜质摆件、铜雕画。

据《天下网商》（浙江出版联合集团旗下新媒体平台）对铜师傅创始人俞光的专访，2013年，已在家乡新昌县城小有名气的俞光，通过卫浴产品外贸出口，实现了一定的资金积累。

因买不起一尊120万元的铜关公像，俞光觉得，按当时的铜价大概也就2.8万元/吨，还不如自己做。由此，他走上了这条冷门赛道，开启了自己的创业路。

通过一次路演的机会，俞光结识了雷军。

2017—2018年间，铜师傅进行了4轮增资，其中，雷军旗下的顺为资本（全称“北京顺为资本投资咨询有限公司”）和小米集团（01810.HK）通过天津金米投资合伙企业（有限合伙）持股均进行了两次增资入股。截至2025年5月2日，顺为资本、小米集团分别持有铜师傅13.39%、9.56%的股权，成为第二、第三大股东。

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