养猪人的凛冬将至(4)
猪周期在资本介入后逐渐失去规律性，逐步弱化，这也是本轮猪周期被拉长的主要原因。
（2）现在处于生猪养殖盈利周期，是主动去化的阻力。本轮猪周期起始于2018年6月，至今已经持续了6年多时间，在这期间，猪企们经历了4轮“亏损底”，如今终于迎来了本轮周期的第二个盈利周期，自繁自养模式自2024年6月开始有利润。
猪企盈利的背后，不仅有猪价上涨的推动，还有养殖成本的下降。上游饲料（玉米和豆粕是主要原料）价格持续回落，叠加猪企的降本增效，行业平均养殖成本已从2023年底的15.7元/kg降至当前的15.5元/kg。这一变化提高了猪企的抗风险能力，也使得行业产能的“自我调节”变得更加困难。
那么，行业究竟什么时候才会出现主动去化的局面？
理论上，只有当猪价跌至行业的现金流成本以下，即低于13.5元/kg时（行业的非现金成本约为2元/kg），猪企才会面临现金亏损，届时才有可能出现主动去化的情况。截至2025年1月12日，我国生猪（外三元）价格为16.3元/kg，距离这一现金成本还有一段不小的距离。
因此，单靠主动去化很难推动猪周期反转，真正的转机可能来自被动去化。具体来说，有两个主要因素可能触发这种被动去化：一是猪病爆发，包括蓝耳病、口蹄疫和非洲猪瘟等；二是政策的强力干预。
再说为何生猪产能短时间内也难以大幅扩张？
首先，在上述背景下，养殖户也放低了猪周期反转的预期，其补栏的意愿自然随之减弱。
其次，在这一轮猪周期中，猪企们面临着前所未有的财务压力，扩产的能力已大幅减弱。
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