2025「复读生」突围，蔚来小鹏背水一战(4)
2024年，蔚来销售及行政费用同比增长22.2%至157.4亿元，销售及行政费用率达到23.9%，较上一年有略微增长。
研发费用规模上虽然略微下降，但蔚来19.8%的研发费用率，远远高于小鹏、理想等竞争对手。高研发投入有助于带动技术创新和产品竞争力，2024年蔚来首个车规级5nm智能驾驶芯片“神玑NX9031”流片成功，从ET9开始蔚来会逐步使用自研芯片，李斌在电话会上也表示，目前没有使用英伟达Thor智驾芯片计划。
第四季度的蔚来汽车业务的毛利率有所提升至13%，2024年全年，蔚来的整体毛利率为9.9%。
在蔚来的业绩电话会上，李斌通过一个半小时的时间来回应投资者的疑问，堪称近一年来中概股史上最长的业绩电话会。降本增效成为关键词。
李斌表示，从今年一季度开始，公司内部也在推进从研发到供应链，再到销售服务端全面的降本措施，推进基本经营单元的管理措施，目标是让整个公司所有的团队都能够为经营目标负责任。
从二季度开始，报表上在成本端、费用端都将有显著改进。三季度，随着销量的增加，毛利率的提升以及费用的控制，“我们有信心实现公司内部提出的今年四季度实现盈利的目标”。
光大证券研报表示，从ET9开始的NIO品牌车型将逐步切换至ET3.0平台，实现EEA架构/操作系统等大幅升级，以及搭载自研神玑芯片，预计随着降本持续推进，2025年二季度起汽车业务毛利率有望向NIO品牌20%、乐道品牌15%迈进。
3、2025年，复读生怎么考
虽然都戏称自己是“复读生”，2025年蔚来、小鹏也都喊出四季度盈利的口号。在产品大年里，复读生如何迎接大考？小鹏需要后续有力的产品承接住良好势头，稳住局面；而蔚来需要一款爆款做支点，撬动更多销售。
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