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王兴注定“永无宁日”(2)

2025-04-25 08:11:25 A+A-

高频、刚需，这两个词才是这场口水仗的核心。

为什么说外卖不是一门好生意？评判一门生意最简单的维度，就是看是否赚钱。

根据摩根大通发布的全球在线外卖行业报告，2024年全球主流外卖平台预测净利润率在1.5%~3.3%之间，平均值为2.2%。其中，Uber旗下的UberEats以净利润率3.3%暂居榜首，美团的外卖业务净利润率为2.8%，东南亚打车平台Grab旗下外卖业务的净利润率只有1.6%，而饿了么至今尚未盈利。

全球范围来看，外卖业务的利润率都不高，和电商、游戏这样的利润“奶牛”相比，实在算不上一个好的生意模型。

美团曾经因为外卖毛利率太低、财务数据不够好看，2022年二季度开始把财报披露口径改为核心本地商业和新业务。核心本地商业主要是餐饮外卖、闪购、到店、酒旅等已经成熟的商业模式，新业务则是需要持续投入的业务，如美团优选、小象超市、网约车等。

到店、酒旅是美团最主要的盈利来源，财务数据相当不错，外卖合并到核心本地商业后，这个板块整体也很“拿得出手”。例如2024年财报，该板块收入2502亿元，收入增长20.9%，经营利润率由18.7%提升至20.9%。

即使不能赚钱，外卖也是美团最不可动摇的护城河。如果没有外卖业务，那王兴所倡导的“无边界扩张”估计只能沦为一句口号。

与民生相关的“衣、食、住、行”都是刚需生意，但“食”一定是其中最高频的。用户交易频次高，对平台形成高度依赖，意味着外卖业务本质上是一个巨大的流量入口。当双边规模效应（即商家和用户都会向规模最大的平台聚集）形成以后，外卖业务的流量很容易传导到其他业务增长，带来整体协同。

比如，美团的酒旅业务就是靠外卖业务实现冷启动，当年酒旅的第一批用户就是由外卖用户平移过来。美团的流量甚至比社交平台的流量更精准，作为一个工具型平台，美团的流量几乎都是目的性流量，即消费者是带着需求打开入口，订外卖、订酒店、订门票，这些都是目的性行为。

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