A股市值最高公司“14连阳”背后关键词： 防御性、季节性与差异化(4)
光大证券研究所副所长、金融业首席分析师王一峰认为，银行股股价阶段性承压调整后，“高股息、低估值”属性再次凸显，在当前阶段，银行股估值具有多个积极因素支撑。上市银行基本面韧性强，全年业绩增长有稳定基础。此外，市场不确定性上升引发避险情绪，银行板块防御属性对资金吸引力边际增强，保险、AMC、产业资本等资金具有持续配置意愿，有望对银行股形成持续购买力。
“复盘近十年银行板块走势，11月至12月跑出绝对收益的概率为70%，次年1月跑出绝对收益的概率为80%，银行股投资进入季节性顺风期。”王一峰补充分析称。
摩根士丹利近日发布的研报认为，经历三季度的季节性调整后，银行股步入周期性底部；预计今年四季度及明年一季度银行股将迎来良好的投资机会。
根据摩根士丹利的分析，四大因素共同支撑银行股展开价值重估：一是股息派发窗口临近，高股息特性对长期资金的吸引力显著提升；二是利率环境企稳，有助于缓解银行净息差持续收窄的压力，为保持盈利能力提供支撑；三是政策性工具落地，为银行体系注入流动性，并引导信贷投向特定领域，优化资产结构；四是政策路径可持续，当前的政策支持更加注重精准和可持续，为银行业创造了更可预测的经营环境。
长江证券银行业首席分析师马祥云表示，从中长期维度看，低估值的银行股股价走势与市场慢牛方向一致，近一年伴随指数不断创出新高。但在季度等短期维度内，受益于高风险偏好的成长股与受益于低风险偏好的银行股走势可能发生背离，银行股间接发挥平抑指数的功能。
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