税收新政鼓励场内交易 黄金ETF又要“火”了？(3)
“银行虚拟黄金、黄金ETF等属于金融工具，不在实物交割的税收范围内，交易成本更低。这将吸引更多实物黄金投资者转向该类渠道。”华夏基金报告分析说。
“（新政）实际上鼓励场外交易者加速向场内转移。”中信建投宏观首席分析师周君芝也表示，投资者通过交易所或其代理产品（如黄金ETF、积存金）渠道投资黄金，税负成本更低，更具优势。
事实上，今年以来，黄金价格持续抬升背后，央行购金和黄金ETF资金是主要推手。世界黄金协会数据显示，今年前三季度，全球黄金总需求量为3717吨，同比增加了45吨。其中，三季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1313吨，需求总金额达1460亿美元，刷新单季度黄金需求的最高纪录。
值得注意的是，投资需求是背后的主要推动力，投资者已连续第三个季度大举增持实物黄金ETF。今年前三个季度，全球黄金ETF总持仓共增加619吨，约合640亿美元。最新消息显示，截至10月末，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量约为1039吨，周一则回升至1042吨。不过，据紫金天风期货研究所测算，该持仓规模还位于10年来中位数偏低附近。
“（前三季度黄金总需求量中）黄金ETF及类似产品占比达到17%，同比增加了644吨，平均单季度需求量超过200吨，成为2025年黄金需求最大增量来源。”华夏基金报告分析称，对比之下，中国黄金ETF截至今年三季度末总持仓为194吨，占全球比例仅为5.1%，未来仍有巨大提升空间。
目前，国内市场上黄金ETF主要跟踪指数SGE黄金9999、SSH黄金股票、上海金，其中直接挂钩SGE黄金9999和上海金现货价格的黄金ETF是投资者高效配置实物黄金的重要通道，也占据着黄金ETF市场的主导地位。
Wind最新数据显示，目前实物黄金ETF（商品型）总规模已接近2100亿元，较年初激增近1400亿元。其中，由申赎净流入带来的规模贡献明显高于因净值涨跌带来的规模变动。
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