十大券商策略：布局跨年行情！“赚钱效应”最好的时间窗即将打开(4)
国投证券：年底之前A股高切低行情难言结束
从目前评估看，A股大盘及多数核心指数近十年PE估值分位数均修复至70%以上，12月全球流动性是否收紧再次产生定价扰动，这使得跨年行情想象空间受到约束。在此，期待12月重要会议能超预期，更乐见跨年行情出现，但当下对跨年行情仍在审慎评估观察过程中。
需要明确的是对于大盘指数，基于主动信贷创造视角与股债资产配置再均衡视角，本轮流动性牛市逻辑在大盘指数突破4000点后基本上接近尾声，我们依然主张大盘指数当前要稳稳站上4000点向上，需要流动性牛向基本面牛的逐步过渡，在基本面牛明确之前大盘指数仍处于我们反复强调的高位震荡状态。
根据历史上高切低持续时间规律来看，目前维持预判：年底之前本轮A股高切低行情难言结束。值得注意的是，由于全球科技处于历史绝对高仓位状态，容易对利多敏感度下降，对利空敏感度上升。在岁末年初AI没有重大下游应用突破之前，A股科技更多是反弹而非反转。同时，真正风格切换需基本面牛明确过渡才会到来，届时出海+低位顺周期（含全球定价资源品，化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）或将成为胜负手。
光大证券：市场大方向或仍处在牛市中，但短期或以宽幅震荡为主
与往年牛市相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，但是在国家对于“慢牛”的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。
配置方面，短期关注防御及消费板块，中期继续关注TMT和先进制造板块。市场处于震荡阶段时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应于本轮即为高股息及消费板块。中期来看，流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此。若行情转向基本面驱动，考虑到当前行情或正处于中期，先进制造值得重点关注。
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