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央行要放大招！最新解读来了(3)

2024-11-11 07:45:12 A+A-

开源证券何宁认为，当前经济运行需要加大逆周期调节力度，但进一步降息面临净息差和汇率内外部双重约束，未来将通过规范银行存贷款定价，改善政策利率传导。

国盛固收杨业伟团队预计，在通过规范存款利率市场定价、规范手工补息等方式理顺了存贷款市场利率的传导效率后，央行的货币政策的空间将更大。

货币政策将保持稳健宽松基调

在下一阶段货币政策主要思路上，《报告》提出，坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。

海通宏观梁中华团队表示，9月24日发布会以来，政策端已经发生积极变化，而且在经济面临压力的情况下，政策暖风会持续。货币政策会保持稳健宽松基调，未来政策利率、存款利率调整仍会渐进式进行，但不会大水漫灌式强刺激。

开源证券何宁认为，《报告》强调“加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性”，指向货币政策将维持稳中偏宽。结合央行继续指出“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”等，后续降准降息必要性较高，存款利率也将下行。

华金证券首席宏观分析师秦泰称，在经济结构转型升级的关键时期，央行坚定坚持支持性的货币政策立场，严守不发生系统性金融风险的底线。货币政策预计将延续配合性、强调精准性，并不试图通过货币端的大规模宽松刺激低效投资和信贷融资需求。

此外，在汇率目标方面，《报告》删除了“坚决对顺周期行为予以纠偏”的表述，改为“强化预期引导”。

秦泰表示，这显示央行已经关注到三季度以来受美国经济再度转强的表现拉动，以及特朗普再度当选美国总统可能引发的美元指数进一步上行趋势的问题，由此人民币汇率可能需面对更大的外溢性贬值压力。汇率目标需展现更大灵活性的同时，也可能因此对货币宽松的潜在空间形成一定约束。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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