“美债跌倒、黄金吃饱”！连创新高的黄金究竟有何灵丹妙药？
从美联储9月降息，到下周的美国大选前，全球金融市场上其实有一个现象非常有意思：
同属于避险资产阵营的美债与黄金：一个在降息周期里不断上演了类似加息的行情，连续遭遇了抛售；而另一个则势如破竹般继续书写着牛市奇迹，攻克新高如探囊取物……
从以往黄金与利率间的关联性来看，这一幕其实是极为反常的。
有关美债下跌和近来抛售行情背后的深层次动因，我们日内早间借着荷兰合作银行高级宏观策略师Benjamin Picton的最新报告，已经有过一番深度阐述。而在这里，我们不妨再来聚焦一下黄金，因为两者走势呈现出的反常分歧背后，其实很难说没有关联……
黄金今年以来涨得有多雄壮威武？也许没有什么比下面这张图更有说服力。不难看到，黄金今年以来的涨幅表现，在过去45年里根本已没有“敌手”——这是自1979年以来，黄金在1年中头10个月表现最佳的一次。
随着周三现货黄金价格进一步攀升至了2790美元关口，目前其已愈发逼近了2800美元整数关口：
黄金通常与利率密切相关。作为一种不提供任何收益的资产，当利率较高时，它对投资者的吸引力通常会降低，而当利率下降时，它则通常更受欢迎。
从过去六年的两个阶段(2018年1月-2020年1月、2022年9月-2024年10月)对比来看，黄金与2年期美债收益率间的这种反向关联性，其实大致是依然成立的。
但值得注意的是，根据高盛分析师Lina Thomas的研究，黄金与10年期实际利率之间的反向关联，目前则其实已经明显破裂。
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