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深度 | 映恩生物创始人锚定ADC高景气赛道,IPO前一众明星机构入股(3)

可转换优先股公允价值变动显著降低了映恩生物的净利润,此种情况在港交所拟上市公司财务报表中虽然比较常见,但引人注目的是,映恩生物可转换优先股若触发赎回条件,赎回价格除每股的适用购买价以外,还包括相应的利息,年利率为10%甚至高达30%,远高于同行业的拟上市公司。例如,近期提交上市申请的健康之路赎回利率为10%,泽辉生物赎回年单利为8%。

承诺的高水平利率吸引了各方投资者先后入股,映恩生物的估值也水涨船高。映恩生物2019年注册成立,2020年开始在中国开展业务,并完成种子轮融资、A-1轮融资及A-2轮融资,2021年完成B轮融资,2023年完成B+轮融资。具体而言,映恩生物种子轮融资就认购股份支付的对价金额为500万美元,A-1轮优先股1850万美元,A-2轮优先股400万美元,B-1轮优先股4000万美元,B-2轮优先股4000万美元,B+轮3000万美元,合计融资约1.38亿美元。

相应地,映恩生物历次投后估值(全面摊薄)分别为1450万美元、5625万美元,2.09亿美元、2.7亿美元。自种子轮融资协议日期2020年4月24日至B+轮融资协议日期2022年4月13日及2022年9月19日,短短两年多的时间,映恩生物估值就增长了17.62倍。

从映恩生物历次融资来看,其股东包括多家知名投资机构以及上市公司控制的私募股权基金。其中持股比例较高的有:LAV USD、King Star Med、创办人控股公司、上海楹伽、WuXi Venture、6D、Orchids等,截至申请版本全文档案发布日持股比例分别为16.55%、13.22%、9.54%、9.38%、6.12%、5.87%、5.52%。其中,LAV USD及Orchids为礼来亚洲基金的投资机构,King Star Med专注医疗保健及生物技术投资,投资组合包括亘喜生物(2023年被阿斯利康收购)、基石药业、药明巨诺等;WuXi Venture则由药明生物控制。

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