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滴滴：国内已 “躺平”，海外不够快(2)

2024-12-03 13:02:56 A+A-

国内业务的平均客单价同比仍在下滑趋势当中，本季走低 2.5%，

目前环境下，延续价格通缩的现象也不意外

产品结构上

滴滴特惠、拼车、花小猪等比重的上升，也会从结构角度使得整体平均客单价出现下滑。

滴滴：国内已 “躺平”，海外不够快

海外业务仍保持着相对强劲的增长，本季 GTV 同比 20%

（前两季为 51% 和 39%）看起来似乎有不小的趋缓。不过

驱动因素上，海外业务的订单量增速仍有 33%

，较前两季的 44% 和 39%，趋缓幅度并不算很大。主要是

受客单价本季同比下滑近 10% 的拖累

主要是汇兑因素的影响

。剔除汇率影响后，

国际业务的 GTV 可比汇率下增速实际达 33%。

而价格下跌虽然会直接影响到即期的业绩上，但中长期视角，业务量能否保持不俗的增长是对这个生意最终能不能跑成有更大的指导意义。

二、" 重需求 " 而 " 轻供给 " 已属各行各业普遍现象

营收角度，滴滴国内出行板块本季收入 482 亿元，同比增长 3.3%，较上季的 2.6% 有一些改善，但显然仍是明显跑输对应 GTV 约 8% 的增速。海豚投研认为，一方面有代驾、顺风车等按净收入确认营收的业务比重变化的影响，另一方面基于滴滴国内自营业务的 " 营收 = GTV – 消费者激励 – 税费等 " 的收入确认口径，大体可以认为滴滴在目前弱需求的环境下，为了吸引、留存、激励用户下单，对消费者端补贴的需求是一直存在且较高的。

滴滴：国内已 “躺平”，海外不够快

从另一个视角，

滴滴国内的平台销售额本季则是同比增长 24%，

和上季一样

继续明显跑赢 GTV 和营收的增速。

按照 " 平台销售额 = GTV – 司机分成 / 激励 - 税费等 " 的计算方式，除了有聚合、代驾等不同业务收入结构变化的影响外，

大体上仍可推断司机分成的增长是明显相对更低的。

按照公司披露的平台销售额 /GTV 的计算出的国内业务平台整体变现率，本季达到了 20.6%，较前两季度的 18.1% 和 19.7% 在继续走高。从近期电商龙头以及美团的业绩来看，平台方普遍有提高变现率的操作或倾向，一定程度上对冲在大环境的压力，并调节、改善公司的业绩表现，算是近期不少行业内常见的现象。

滴滴：国内已 “躺平”，海外不够快

海外业务，营收同比增速为 44%

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