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泰金新能IPO：周期顶点冲刺上市 发出商品高企(2)

2025-02-25 13:15:24 A+A-

据回复函，泰金新能披露了获得订单情况，2021-2023年及2024年初至11月26日，公司获得电解成套设备获得订单金额分别为11.97亿元、26.3亿元、20.53亿元及4.73亿元。对于2024年初以来订单大幅下降，公司解释称主要是：1、前期锁定产能订单尚未执行完毕；2、下游锂电池铜箔的需求有所放缓；3、下游加工费下滑，企业阶段性投产、扩产意愿降低。

钛电极是公司的第二大业务，同期，泰金新能获得的订单金额分别为3.57亿元、5.71亿元、5.89亿元及6.74亿元，主要原因是铜箔钛阳极和湿法冶金钛阳极订单有所增加。

泰金新能IPO：周期顶点冲刺上市 发出商品高企

而公司的产能利用率在2024年上半年走低。报告期各期，在电解成套设备，泰金新能披露了阴极辊和生箱一体机的产能利用率，这两项业务合计占比常年超过50%，前者产能利用率分别为75%、105.41%、98.63%和69%，后者产能利用率分别为44.35%、96.3%、85.67%、31.21%。

同期，在钛电极领域，公司产品分类为铜箔钛电极和其他钛电极，前者产能利用率分别为53.29%、90.1%、95.08%和58.16%，后者产能利用率分别为82.31%、87.67%、88.85%和65.26%。虽然公司接获的订单呈持续增长的态势，但产能利用率同样在2024年上半年大幅下降。

同样地，泰金新能预收货款也在下降，这意味着公司高成长性的营收保障在降低。报告期各期末，公司合同负债金额分别为6.6亿元、15.7亿元、23.83亿元和18.7亿元，2024年6月底较2023年末的合同负债已经有所下降。

以铜箔生产企业海亮股份（002203）为例，其在过去四年均为泰金新能的前五大客户，报告期分别贡献营收为0.69亿元、3.78亿元、3.07亿元何3.3亿元。不过，海亮股份2023年报显示，其机器设备的折旧年限为10-40年。这意味着，随着这波新能源电池铜箔周期的结束，设备需求或将出现较大幅度的下降，这对泰金新能而言并不是一件好事。

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