资金迁移与供给压力双重影响 超长期国债期货交易热度骤降
30年期国债期货主力合约连续日K线图
资金迁移与供给压力双重影响
超长期国债期货交易热度骤降
◎记者张欣然
曾经备受债市追捧、造就财富神话的30年期国债期货（TL），如今热度骤降。7月中旬以来，股市与大宗商品成交放量，风险偏好快速回升，而债市整体承压，尤其是超长期国债期货品种交易活跃度明显回落。
业内认为，若股市情绪降温或降息预期升温，长债或迎来阶段性反弹，但在地方债供给上行与机构买盘疲弱的背景下，债市整体或仍将维持震荡格局。
股债“跷跷板”效应明显
近期，股债“跷跷板”效应明显。8月14日、15日，债市在基本面和资金面并无明显变化的情况下延续弱势，市场关注焦点转向权益与商品市场。业内人士表示，去年底政策效应曾推动非银机构资金大量流入债市，提前布局“降息交易”；如今，债市赚钱效应下降，资金再配置倾向明显增强。
自6月中旬起，商品和权益市场走势与债市走势明显相背，市场进入风险偏好迅速提升的交易模式：大宗商品价格自低位反弹，并逐渐扩散至多数品种；权益市场同样延续强势。
一位国债期货高频交易员对上海证券报记者表示，上证指数在突破新高后，并未如预期回调，而是在银行板块上涨的带动下，热点扩散至科技板块中的低估值标的，并在“反内卷”政策预期提振下，周期板块接力上涨。债市此前惯用的“股市冲高回落—债市回归基本面与资金面逻辑—利率继续下行”的剧本并未上演。相反，焦煤、多晶硅等品种的连续上涨，引发7月21日以来债市的加速调整。
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