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研发人员减少三成 百奥赛图冲击科创板

2025-10-11 07:26:54 A+A-

研发人员减少三成 百奥赛图冲击科创板

9月24日，港股上市公司百奥赛图（2315.HK）科创板IPO过会，两天后，该公司向中国证监会提交注册申请，距离实现“H+A”两地上市就差临门一脚。

根据注册稿，百奥赛图主要从事基于小鼠模型的药物发现及临床前CRO（医药合同研究）服务、抗体药物研发业务。两年多前，百奥赛图冲刺科创板上市，彼时其还陷于亏损之中，相关财务资料在IPO期间多次失效。

此次在科创板申请上市过程中，有关百奥赛图“技术先进性”的问询贯穿始终。第二轮问询期间，上交所要求保荐机构对百奥赛图是否符合《首次公开发行注册管理办法》第三条规定的“拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营”的科创板定位要求发表明确意见。与此同时，百奥赛图研发费用大幅下降、研发人员从高峰期超600人减至403人、核心技术CRISPR/EGE已于10年前在国内申请专利但尚未获授权等现象引起市场高度关注。

近日，百奥赛图方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，2022年至2024年，公司研发投入逐年下降，主要是因为大规模战略研发阶段结束。公司研发体系保持完整，未来将根据业务发展阶段、盈利及现金流预测合理安排每年的研发投入。公司在各方面均符合科创属性要求，未来将继续保持较强的技术积累和创新能力。“公司坚持以创新驱动业务增长，专职研发人员（数量）是研发人员核算口径差异导致的，公司整体研发人员截至2025年6月底超400人，占比超30%。公司CRISPR/EGE技术在中国的专利申请已于2025年9月2日获得国家知识产权局下发的《授予发明专利权通知书》，待公司办理专利登记手续后，预计可于2个月内获得专利证书。该技术已于美国获得专利，形成完善的知识产权布局，并有多项自主可控的技术路径。”

关联交易支撑业绩

9月26日晚间，百奥赛图披露科创板IPO招股书注册稿，向科创板上市发起最后冲刺。

2022—2024年，百奥赛图营收分别约5.34亿元、7.17亿元、9.8亿元，净利润分别约-6.02亿元、-3.83亿元、3353.69万元，销售毛利率分别为73.38%、70.59%、77.67%，销售净利率分别为-112.79%、-53.42%、3.42%。

对于2023年及之前年度处于亏损状态的原因，百奥赛图方面表示，主要是抗体开发和新药开发两项业务有较大规模的研发投入，但这两项业务尚处于初期阶段，未产生规模化收入。随着公司战略性调整业务布局，新药开发转而以合作为主不再自行承担药物临床阶段的研发费用，且报告期内抗体开发业务收入逐年快速增加，单业务亏损大幅收窄，公司模式动物和药理药效在报告期内均为盈利业务板块，其收入规模和利润贡献逐年提升。基于上述多重因素，公司在2024年扭亏为盈。

分业务来看，模式动物销售营收从2022年约1.69亿元增至2024年约3.89亿元，占比从31.75%增至39.71%，近两年均是公司第一大收入来源，该业务主要是培育和销售外用、内用模式动物，包括人源化小鼠、重度免疫缺陷鼠和常规品系鼠等，以及授权客户使用特定种类的模式动物。今年上半年，公司模式动物销售收入金额约2.74亿元，占比升至44.2%。

百奥赛图方面对记者表示，模式动物销售业务是公司的核心业务之一。未来，公司将继续在包括靶点人源化小鼠在内的高技术壁垒产品上深耕，同时推动药理药效评价业务的发展。该业务未来将与公司另一核心业务线——抗体开发与合作业务板块协同发展，成为支撑公司收入增长的重要驱动力。

报告期内，百奥赛图抗体开发业务显著增长，2022—2024年，该业务收入分别约1.27亿元、1.76亿元、3.18亿元，占比分别为23.79%、24.55%、32.43%，为公司2024年第二大营收来源。今年上半年，该业务收入约1.63亿元，占比为26.23%。近年来，百奥赛图关联方多玛医药、思道医药持续向其采购抗体开发服务。其中，思道医药为百奥赛图2022年第一大客户，当期营收贡献占比为13.11%，金额为7000万元。2023年、2024年及2025年上半年，多玛医药均是百奥赛图第二大客户，销售金额分别约4000万元、6101.6万元、2427.02万元，占当期营收比例分别为5.58%、6.22%、3.91%。

多玛医药为百奥赛图于2021年9月成立的全资子公司，百奥赛图在2022年5月丧失对其控制权。2022年5月31日，多玛医药由百奥赛图全资子公司变更为参股公司，此前，多玛医药未实际开展业务。思道医药为多玛医药全资子公司，其日常运营均由多玛医药给予支持。

对于上述关联交易的商业实质与透明性，百奥赛图方面对记者表示，公司与多玛医药、思道医药等关联方交易，均基于真实业务需求，定价参照市场价格并经双方协商，具备合理商业背景且定价公允。报告期各期，关联销售金额占比均低于30%，且占比逐年降低，不存在依赖情形。未来，公司将继续遵循独立、公开、公允的原则开展交易。

研发投入锐减

值得注意的是，除了营收提升带来的影响，百奥赛图2024年扭亏还得益于研发费用大幅降低。

2022—2024年，百奥赛图研发投入分别约6.99亿元、4.74亿元、3.24亿元，占营收的比例分别为130.96%、66.17%、33.04%。2024年，随着公司大规模研发投入阶段的结束，研发费用金额显著降低。其中，占比最高的人工费用从2022年约2.23亿元降至2024年约1.1亿元，该费用支出持续下降主要是公司研发人员数量持续下降所致。

报告期内，百奥赛图研发人员从2022年的627人降至2024年的337人，占员工总数比例从47%降至30.78%，其中，专职研发人员从58人降至5人，兼职研发人员从569人降至332人。注册稿显示，百奥赛图创新药研发业务研发人员100%均为专职研发人员，临床前CRO业务研发人员100%均为兼职研发人员。

2025年上半年，百奥赛图研发投入约2.09亿元，占营收比重为33.68%。百奥赛图方面表示，2022年度至2024年度，公司研发费用持续下降主要由于大规模研发环节结束，公司进一步控制和节省研发开支导致研发费用支出减少所致。截至2025年6月30日，公司研发人员数量为403人，占比约31.56%。

注册稿显示，报告期内，百奥赛图主要通过股权融资获得经营现金流，用来满足持续增加的研发投入和其他日常经营支出，通过包括股权激励在内的方式引进优秀人才、保障公司现有团队的稳定。截至2025年6月30日，百奥赛图账面货币资金余额约为4.8亿元，资产负债率为63.96%，相对较高，具有一定的流动性压力，公司累计未弥补亏损约为17.06亿元。

对于盈利趋势的可持续性，百奥赛图方面表示，公司2024年度已实现扭亏为盈，并在2025年上半年持续保持盈利。未来能否持续盈利取决于多重因素，包括创新药行业发展、公司业务竞争力、客户需求及研发投入水平。公司将保持合理的研发投入和稳健的经营策略，力争继续保持销售收入的快速增长，延续盈利趋势并扩大盈利规模。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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