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研发费用骤降超四成 我乐家居“原创设计”成色存疑

2025-10-11 07:26:55 A+A-

研发费用骤降超四成 我乐家居“原创设计”成色存疑

在定制家居行业业绩整体承压背景下，我乐家居（603326.SH）逆势实现了营收、净利润“双增长”。

财报数据显示，今年上半年，我乐家居营收较上年同期增长1.80%，归母净利润则同比增长103.18%。而欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）等上市公司正面临营收或净利润下滑的挑战。

在实现业绩逆势“飘红”背后，我乐家居今年上半年的销售费用、管理费用、研发费用分别下降16.73%、12.19%、43.47%。其中，研发费用大幅下滑超四成备受外界关注。

“公司通过优化组织效能、精准营销投入和聚焦研发方向，各项费用同比显著下降。”日前，我乐家居相关负责人在回复《中国经营报》记者采访时称，当前的费用优化并非简单的压缩开支。

成本管控大幅压缩研发费用

受房地产市场深处调整周期影响，与其密切相关的全屋定制家居上市公司正面临着业绩挑战。

不过，我乐家居在今年上半年交出了一份业绩逆势增长答卷。财报数据显示，2025年上半年，我乐家居实现营业收入6.69亿元，同比增长1.80%；实现归母净利润9231.01万元，同比增长103.18%；扣非净利润则为7588.88万元，同比增长201.73%。

“今年上半年业绩增长，主要源于三方面举措的协同推进：产品端坚持高端化与原创设计，提升高附加值产品占比；渠道端优化布局，强化重点城市与存量市场覆盖，推进核心城市旗舰店建设，提升终端竞争力；运营端深化成本精细化管控，通过供应链优化与生产效率提升，保障盈利质量。”我乐家居相关负责人告诉记者。

财报数据显示，今年上半年，我乐家居的销售费用、管理费用、研发费用分别下降16.73%、12.19%及43.47%。我乐家居在实现归母净利润高速增长的同时，上述降本举措发挥了多大作用？该策略是否具有可持续性？

对此，上述我乐家居负责人回复记者称：“2025年上半年，在剔除上年同期股权激励计划摊销费用对净利润的影响金额后，利润增长主要是经销收入和直营收入增加，以及费用减少综合所致，是‘开源’与‘节流’共同作用的结果。”

我乐家居负责人进一步解释称，公司盈利能力增强，离不开产品结构持续向高价值系列优化，以及渠道运营质量提升，从而共同推动了公司净利润的增长。“这是系统性经营能力提升的综合体现。”

“公司通过优化组织效能、精准营销投入和聚焦研发方向，各项费用同比显著下降。当前的费用优化并非简单的压缩开支，而是基于流程再造、数字化管理构建及提升费用使用效率的长期能力。”上述我乐家居相关负责人强调。

据了解，9月25日，我乐家居召开2025年半年度业绩说明会。在回答投资者关于“如何看待当前全屋定制市场的竞争格局”的提问时，公司管理层表示，全屋定制行业正从过去的规模扩张转向深度整合期，市场分化加剧。头部品牌凭借综合实力巩固份额，缺乏核心竞争力的企业面临出清压力。在这一背景下，我乐家居坚持聚焦中高端市场的差异化竞争。“我们相信，这种聚焦高端定位和多品类的发展（战略），更能支撑公司在行业新阶段的稳健发展。”

经销店、直营店毛利率双下滑

公开资料显示，我乐家居成立于2004年1月，对外宣称以“原创设计”为核心优势，专注从事整体厨柜、全屋定制家具产品的设计、研发、生产、销售及相关服务，坚持“设计至美，高端定制”的品牌定位。

在我乐家居推出的一系列降本举措中，研发费用大幅下降颇受行业关注。

财报数据显示，2025年上半年，我乐家居研发费用同比大幅下降43.47%。而我乐家居CEO汪春俊日前表示，我乐家居在过去20年间做出了三次最为正确的战略选择，其中就包括“选择原创设计、自主研发”。

在对外强调“原创设计”优势和“高端定制”品牌定位的同时，我乐家居研发费用今年上半年缘何大幅下滑超四成？

“公司始终坚持‘高端制胜’与‘原创设计’的战略核心。今年上半年研发投入的变化，反映的是公司对研发效率和成果转化的深度优化。”对于上述疑问，我乐家居负责人向记者表示，“我们更加聚焦于核心产品线的迭代与关键工艺的突破，通过精准资源配置，确保设计创新与市场需求的高效对接。”

记者注意到，尽管普遍面临行业下行压力，但在我乐家居大幅压缩研发费用的同时，部分上市公司仍在加大研发投入。以欧派家居为例，Wind数据显示，今年上半年，其研发支出为4.29亿元，而2024年同期为4.18亿元。

对此，上述我乐家居负责人表示：“在行业普遍加大投入的背景下，公司更注重研发的‘质’而非‘量’。实践证明，公司新品市场表现稳健，高端系列认可度持续提升，这正是研发策略有效的体现。”

“我们深刻认识到，短期财务健康与长期竞争力必须协同发展。公司通过提升经营效率积累实力，正是为了能够持续投入创新、巩固品牌价值。”我乐家居负责人进一步向记者表示，“未来，我们将在保持运营质量的同时，确保对核心研发领域的投入，坚定不移地走高端化、差异化发展道路。”

值得注意的是，今年上半年，我乐家居的全屋定制业务毛利率同比下降了4.04个百分点。其中，经销店毛利率同比下降了4.01个百分点，直营店毛利率下降了3.83个百分点。

“公司通过数据模拟分析，调整产品结构，对部分产品主动降低毛利率水平，提高经销商在市场竞争中的活力，同时公司通过深化供应链协同与精益生产，提升成本控制能力，推动门店运营标准化与数字化，加快经销商盈利周期。”我乐家居负责人表示。

该负责人进一步强调，我乐家居始终坚持“高端制胜”与“原创设计”的战略核心，通过调整产品结构，逐渐向板木结合与实木大单牵引。“我们相信，随着战略布局的逐步成熟，公司毛利率将回归稳步上升通道。”

另据记者了解，我乐家居正推出“千平大店计划”，而这类大店前期投入较高。对于投资者提出的“公司将通过哪些方式保障经销商盈利能力”问题，我乐家居管理层在2025年半年度业绩说明会上表示，旗舰店作为终端运营样板，可以充分展示公司多品类的家居产品，更好地向消费者提供一站式的家居空间体验，有助于提升终端竞争力。

“公司选择经销商在核心城市开设旗舰店，并提供相应的开店政策支持，可有效减少经销商开店成本。同时，围绕业绩提升、均单值提升、运营能力提升三大维度强化对经销商和店长赋能，提高店效与客单值，有效增强经销商的盈利能力。”我乐家居管理层表示。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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