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国际金价屡创新高，原因几何？(2)

2024-09-27 07:33:53 A+A-

国际金价屡创新高，原因几何？

有意思的是，虽然学术界在因果关系识别中发现，在拉长的时间周期内，经济衰退、地缘政治等与金价的走势都呈发散态势或者是弱相关，但对美国财政状况与金价的历史数据回归结果却发现，美国赤字规模与金价之间存在显著正相关，也就是如果美国的财政赤字扩大，金价将会上涨，反之金价则回落。

这一规律在上世纪70年代至今黄金价格的四轮周期里都大致成立，背后折射出了一个非常简单的经济逻辑，那就是黄金具有避险属性，而这一属性是由其稀缺性决定的。排除珠宝首饰、工业领域的用金需求，此轮国际金价飙升的背后，恐怕还与全球央行开始热衷于囤积黄金有关。

面对全球经济增长的不确定性和复杂多变的地缘政治格局，黄金这一战略资产的重要性在全球央行间形成了共识。同样是世界黄金协会的报告显示，尽管价格一路上涨，但今年1月以来，各国央行购买黄金的意愿却只增不减。国际货币基金组织（IMF）的统计数据也佐证，全球央行的黄金储备，仅在今年7月就增加了37吨，环比增速206%。

从目前已经披露的最新月度数据来看，今年7月在全球央行中，波兰国家银行是最大买家，当月净增持14吨，创下自2023年11月以来的最大月度增幅。此次购买使其黄金持有量增加到392吨，占总储备的15%。自今年4月以来，波兰央行一直在大量购买黄金，在过去四个月中积累了33吨黄金。其次是乌兹别克斯坦中央银行（当月购买了10吨）和印度储备银行（自今年初以来每个月都在净增持）。此外，约旦中央银行已连续3个月、土耳其央行连续14个月、捷克国家银行连续17个月增加对黄金的购买。

在这波全球央行购金潮中，只有哈萨克斯坦中央银行是今年7月的净卖家。一些国家的主权财富基金，比如阿塞拜疆国家石油基金（SOFAZ）也开始下场增持。导致年初以来，全球黄金销售量远远达不到全球央行的黄金购买量，受产能既定约束，黄金价格出现如此走势也就不难理解了。

整体来看，此轮国际金价的上涨虽有美联储降息的短期因素刺激，但从动能来看，全球央行囤积黄金的行为贡献的力量可能更大。除非能够全球经济增长不确定性的预期能够扭转，否则，这种趋势短期内或许还将持续。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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