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短期降息必要性下降 LPR按兵不动

2025-01-22 08:03:08 A+A-

2025年首期LPR报价出炉，1月20日，人民银行公布1月贷款市场报价利率，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。两大报价均与上月持平。与此同时，为保持银行体系流动性充裕，当日人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1230亿元逆回购操作，期限7天，利率1.5%，同样与此前保持一致。

短期降息必要性下降 LPR按兵不动

2025年1月LPR报价保持不变，符合市场预期。在业内看来，开年政策利率及LPR报价保持不动，根本原因在于前期一揽子增量政策出台后，经济景气度上升，楼市也在显著回暖，带动2024年四季度GDP同比大幅升至5.4%，较上季度加快0.8个百分点，短期内降息的必要性下降。

正如东方金诚首席分析师王青指出，一方面，作为LPR报价的定价基础，1月以来政策利率，也就是人民银行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示1月LPR报价会保持不变。另一方面，最新数据显示，2024年三季度商业银行净息差降至1.53%，为历史最低位，持续低于1.8%的警戒水平，加之近期银行同业存单到期收益率上行，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。

中国民生银行首席经济学家温彬同样称，短期内降息受限，推动1月LPR报价维持不变。其中，近期稳汇率压力加大，政策利率企稳，LPR报价的定价基础未变。另外，近期市场资金面紧张，资金利率快速攀升，使得银行主动负债成本上行，LPR报价加点下调受限。往后看，虽然春节前央行往往需要大规模投放跨节资金，助力市场平稳过渡，后续资金进一步收敛的空间有限，预计向均衡回归；但在稳定汇市和债市的考量下，近期市场资金面也不会十分宽裕，银行负债端仍有压力，也进一步削弱了报价行下调LPR报价加点的空间。

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