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“智慧生活”基金重仓军工，前海开源崔宸龙被指“风格漂移”，真相如何？

2025-02-12 07:47:29 A+A-

近日，前海开源基金旗下由知名基金经理崔宸龙主管的前海开源沪港深智慧生活混合基金被指“风格漂移”，引发市场关注。根据济安金信基金评价中心数据，这只名为“智慧生活”的基金实际持仓却大多为军工股。

“风格漂移”下，投资者可能在没有充分知情或理解的情况下，承担了与基金宣传不符的投资风险。对此，《华夏时报》记者2月8日询问前海开源基金相关问题，截至发稿未收到回复。

此外，近年来，公募基金行业屡现“风格漂移”问题，投资者该如何“避雷”？

被指持仓超70%为军工股

近日，根据济安金信基金评价中心2024年第4季度的审查结果，共有15家基金公司的22只产品（未合并A、C份额）被发现存在“风格漂移”现象。

其中，前海开源基金旗下的前海开源沪港深智慧生活混合（下称“该基金”）出现“风格漂移”。该基金由前海开源基金的知名基金经理崔宸龙主管。

从投资目标看，该基金聚焦于智慧生活主题，旨在通过精选相关证券，挖掘“互联网+”和消费升级中的投资机会，力求在控制风险的同时实现长期稳定增值。其业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%加上中证全债指数收益率×30%。

业绩表现上看，该基金短期排名有所提升，2024年4季度在8146只基金中排名960名，4季度报告显示，截至2024年12月31日，该基金的份额净值为1.234元，报告期内基金份额净值增长率为4.66%，同期业绩比较基准收益率为-0.36%。

但拉长时间看，该基金季度胜算率仅为42.85%，业绩稳定性较差。中期表现处于行业中游，2024年年度收益率为6.47%，排名2767/7662；长期表现则较为疲软，2022年1月至2025年1月的三年间收益率为-27.13%，在5275只混合型基金中排名3786，处于中下游水平。

根据该基金1月22日披露的第4季度公告，报告期内，基金管理人加大了在国产大飞机、低空经济、智能驾驶等智慧出行方向上的投资比例。从具体持股情况看，该基金前十大流通股分别为中航西飞、航发动力、中航重机、中航光电、海格通信、道通科技、航天电器、航发控制、中航高科、卧龙电驱。

济安金信基金评价中心指出，该基金存在严重的“风格漂移”问题，偏离度高达74.63%。根据基金契约，其应投资于智慧生活主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%，但实际持仓中超70%的前十大重仓股为军工股，如航天电器、中航光电、中航西飞等，与智慧生活主题明显不符。这种偏离可能影响基金的长期投资逻辑和业绩表现。

不过，也有业内人士向《华夏时报》记者表示，在其看来并未发生漂移，因为上述股票属于低空经济指数成分股，“低空经济指数是去年年初成立的新指数，其与智慧生活基金合同里的描述是符合的”。

管理规模约153亿元

业绩回报率方面，数据显示，崔宸龙在该基金中的任职总回报为-34.41%，任职年化回报为-10.97%，在同类基金中排名1500/1912。

公开资料显示，崔宸龙是新加坡南洋理工大学博士，2016年11月至2017年8月任深圳市前海安康投资发展有限公司研究部研究员，2017年8月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司首席ESG官、投资部负责人、基金经理。

“智慧生活”基金重仓军工，前海开源崔宸龙被指“风格漂移”，真相如何？

根据数据，崔宸龙目前在管基金有6只，总规模152.55亿元，收益能力为-28.14%，在同类基金经理中收益能力排名为955/1256。

投资者如何快速“避雷”

基金“风格漂移”对投资者而言有什么风险？济安金信基金评价中心研究员张碧璇对《华夏时报》记者表示，发生“风格漂移”的基金在实际投资方向上与基金合同约定不符，这种现象在短期内可能带来高收益，但长期下来可能存在隐患。基金投资偏离合同约定一方面违背了投资者与管理人之间的法定契约，这可能会对投资者形成误导，导致投资者因为风格错配承担预期外的风险。另一方面也会使投资者对该基金的风险收益评估出现失真，可能加剧市场抱团和估值泡沫，在板块轮动中面临更大的回撤风险。

近年来，公募基金行业类似问题屡见不鲜。这不仅损害了投资者利益，也影响了资本市场的健康发展。

针对公募基金行业存在的“风格漂移”、高换手率等问题，证监会主席吴清在1月23日的新闻发布会上明确表示，将加强监管执法，切实保护投资者利益，坚决纠正相关违规行为。

投资者如何快速判断出自己购买的基金是否存在“风格漂移”？济安金信基金评价中心主任王铁牛对《华夏时报》记者表示，首先可以关注一下基金名称，如果有“价值/成长”“中小盘/大盘”或者“新能源/消费”等，同时看看基金的历史持仓是否与名称中描述的有较大偏差，这样初步判断是否存在“风格漂移”。

其次，王铁牛建议投资者关注一下基金合同，将基金的招募说明书中对于基金投资策略、投资范围等方面的约束情况，和目前基金定期报告，例如基金季报中披露的十大持仓情况进行一个比对，从中判断是否存在基金“风格漂移”。此外，投资者可以关注评级机构对于“风格漂移”的评级情况，以及基金经理历史持仓情况，看是否存在持仓周期相对较短、重仓股频繁更换、较高换手率等情况，这些都说明基金经理持仓风格变化较大，相比其他基金经理，更可能出现“风格漂移”。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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