投资人大哥告诉我，他有“三不投”(4)
第一，“专利悬崖”和“降息”会持续利好。创新工场前沿基金总经理任博冰提到一个关键背景：“未来几年美国要降息，加上很多大药企面临专利悬崖，他们需要更多好管线补充，中国biotech正好能提供。以前很多deal流向国内上市公司，现在慢慢会到创业公司，只是时间问题。”
第二，BD是中国企业“全球化”的必经之路，但与美国相比，中国BD交易首付款仍低5-6倍，市场中也有另一种声音，中国创新药BD还是在走“性价比”的路子。对此，天创资本董事总经理涂帆认为，“国内只有百济具备在海外做临床试验和商业推广的能力，更不用说处于初创期的biotech。卖给MNC其实是获得‘进入全球市场的机会’——他们出资金、出销售网络，我们的药能在海外市场商业化，让全球患者受益，这不是贱卖，是双赢。”
合肥生命健康产业发展有限公司副总经理戴雨龙则补充，“现在很多企业，好管线自己留着，次一点的卖出去，这种持续BD能力，比药能不能上市更重要，更可以为行业和政府建立信心。”
第三，二级市场的回暖会反哺BD。青岛国信创新合伙人孙帆观察到，今年港股生物医药板块涨了百分之七八十，虽然一级市场还没完全热起来，但“估值修复的信号已经很明显”，“我们最近看的项目，估值比半年前普遍涨了20%左右，二级的钱慢慢会溢到一级，企业有钱做研发，BD的储备项目就会更多。”
不过，乐观归乐观，问题也不是没有。比如AI制药在应用上，准确性还有待提升。孙帆认为，药企不愿意给真实核心数据，所以历史上美国同行AI制药公司推进到二期临床数据都不太好，未来AI制药企业如何和药企形成良性循环，有待进一步论证和业内共同探讨推进。
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