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小马智行自动驾驶商业化路径承压(3)

2025-11-03 07:24:11 A+A-

与丰田的合作为小马智行带来的收入已逐渐变得微乎其微。招股书显示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，小马智行自丰田方面产生的营业收入分别为420万美元、60万美元、10万美元和11000美元。

随着市场竞争加剧和供应链的成熟，技术授权的商业化也同步开启了低价获客模式。招股书显示，截至6月30日，小马智行拥有的知识产权组合包括全球552项专利（国内338项及海外214项）、国内185项软件著作权及全球1122个商标（国内627个及海外495个）。其盈利模式主要依靠销售域控制器，2023年至2024年，小马智行的域控制器的平均售价逐渐下降，由2400美元左右下降至2200美元左右。2025年以来，域控制器的平均售价进一步下降至1700美元左右。

研发投入远超营收

翘首Robotaxi市场爆发

低价的打法意味着小马智行需要更多的客户来实现更大的营收规模，以此平抑巨额的研发成本压力。2022年、2023年、2024年和2025年上半年，小马智行的研发开支分别为1.54亿美元、1.23亿美元、2.40亿美元和9650万美元，分别占同期总营收的224.6%、170.7%、320.1%及272.4%。

此次赴港上市，小马智行募集资金将用于在未来五年内推行市场进入战略，在主要可触及市场（包括自动驾驶出行服务及自动驾驶卡车服务）开展L4级自动驾驶技术的大规模商业化，同时持续投资L4级自动驾驶技术及解决方案的研发，其余资金用于营运资金需求及其他一般公司用途。

目前来看，小马智行并未成功在辅助驾驶领域大举获客，仍在坚持等待Robotaxi市场真正爆发。

2022年、2023年、2024年和2025年上半年，小马智行的销售及一般行政开支分别为4917.8万美元、3741.7万美元、5674.7万美元和2657.4万美元，分别占总营收的71.9%、52%、75.6%及75%。小马智行在招股书中表示，公司将继续积极监控行政开支，提高运营效率。预计随着未来业务的扩展，销售及一般行政开支的绝对金额将会维持稳定，但销售及一般行政开支占收入的比例将会随着持续优化成本效益而下降。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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